财报快递|金溢科技2026年上半年毛利率升、亏损反扩2.3倍，理财收益难掩主业低迷

8月21日，深圳市金溢科技股份有限公司（金溢科技，002869）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入1.83亿元（182,564,245.39元），同比下降10.03%；归属于上市公司股东的净利润为-3901.36万元，上年同期为-1181.63万元，亏损同比扩大230.17%；扣除非经常性损益后的净利润为-6127.31万元，亏损扩大188.34%；经营活动产生的现金流量净额为-8067.53万元，净流出较上年同期的-10489.55万元收窄23.09%。报告期内公司不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

从业务结构看，智慧收费业务仍是收入主力，报告期实现收入1.24亿元，同比下降16.15%，占总营收比重67.93%；汽车电子业务收入3645.43万元，同比下降24.60%，占比19.97%；智能网联业务收入231.28万元，同比增长861.20%；物联网业务收入208.89万元，同比下降23.61%；其他业务（含数字能源、低空智联、热管理等新业务）收入1769.15万元，同比激增378.97%，占比升至9.69%。分地区看，华东、华南两大主力市场收入分别下降14.65%和23.26%，华北地区骤降67.13%；西南、华中及境外市场则分别增长105.30%、37.85%和397.00%，业务区域结构正发生调整。

公司是国内领先的ETC企业，深耕智慧交通领域二十余年，2026年上半年行业经营压力依然突出。公司在半年报中提示，“手机+”等收费方式变革对ETC形成分流，导致ETC新增安装量增速放缓、存量用户活跃度下降；国内ETC技术发展较为成熟，市场趋于饱和，竞争加剧，同行业低价策略可能侵蚀盈利能力。为对冲主业压力，公司加速布局数字能源、低空智联、机器人应用、新零售等新业务，报告期内新设金溢羲和（热管理）、金溢云飞（低空）、溢加科技（新零售）等控股子公司，但上述业务多处于孵化期或导入期，尚未形成规模化盈利。

财报显示，公司上半年“毛利率升、亏损反扩”的主要原因：一是智慧收费、汽车电子两大主业收入分别下滑16.15%和24.60%，收入规模收缩叠加费用刚性增长；二是研发投入大幅增加，报告期研发投入5189.28万元，同比增长64.30%，占营业收入比例高达28.42%，主要系研发投入及人员规模增加所致；三是销售费用3359.36万元、同比增长25.33%，主要为新业务投入增加，管理费用亦增长8.90%；四是财务费用因利息收入减少而同比增加34.32%。值得注意的是，报告期综合毛利率26.94%，同比提升1.43个百分点，其中汽车电子毛利率提升7.45个百分点至10.59%，亏损扩大并非源于毛利率恶化，而是费用端扩张所致。

费用及损益构成方面，报告期销售费用3359.36万元（+25.33%）、管理费用3454.92万元（+8.90%）、研发费用5190.38万元（+62.34%）、财务费用-617.13万元（利息收入由973.22万元降至703.19万元）。公司公允价值变动收益2243.31万元、投资收益597.27万元，主要来自理财产品，非经常性损益合计2225.95万元，其中理财收益2563.07万元；若剔除上述收益，扣非净利润亏损达6127.31万元，主业造血能力依然偏弱。此外，其他收益254.21万元，同比大降69.69%，计入其他收益的政府补助由610.72万元降至234.36万元。

风险方面，子公司车路通经营状况堪忧：2026年上半年营业收入仅289.80万元，净亏损1063.93万元，期末净资产已为-6660.62万元，2026年度收入预测目标1.35亿元的实际完成率仅2.15%，业绩承诺落空风险凸显。截至报告期末，公司账面商誉1853.62万元（较年初增加356.85万元，系新并表国交润万所致），其中车路通商誉累计形成1.05亿元、2025年已计提8964.79万元减值，后续仍存减值压力。资产端，存货1.73亿元，较年初增长9.99%，公司已相应计提存货跌价准备；应收账款3.48亿元，规模仍处高位。流动性方面，公司货币资金6.77亿元、交易性金融资产（理财产品）4.71亿元，短期借款由1.02亿元降至3273.66万元，账面短期偿债压力不大，但经营现金流持续净流出、新业务投入期拉长，业绩修复仍有赖于主业回暖与费用管控。

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