据证券之星公开数据整理，近期水发燃气（603318）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入11.17亿元，同比下降6.08%，归母净利润4033.21万元，同比上升166.06%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.99亿元，同比上升6.85%，第二季度归母净利润3506.36万元，同比上升143.81%。本报告期水发燃气短期债务压力上升，流动比率达1。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.67%，同比增10.67%，净利率5.85%，同比增327.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计9020.42万元，三费占营收比8.08%，同比增2.24%，每股净资产3.46元，同比增10.55%，每股经营性现金流0.06元，同比减69.21%，每股收益0.08元，同比增161.54%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 应收票据变动幅度为83.77%,原因:票据结算方式增加。
- 其他应收款变动幅度为-44.4%,原因:融资租赁保证金收回。
- 合同资产变动幅度为44.1%,原因:已满足收入确认条件但未达到收款条件的订单增加。
- 长期应收款的变动原因:本期增加5年期分期收款销售。
- 使用权资产变动幅度为34.18%,原因:本期增加长期房产租赁。
- 其他非流动资产变动幅度为64.87%,原因:预付设备款增加。
- 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:票据到期兑付。
- 其他应付款变动幅度为-70.27%,原因:偿还水发集团借款。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为-47.78%,原因:一年内到期长期借款减少。
- 长期应付款变动幅度为128.76%,原因:增加融资租赁。
- 递延收益变动幅度为205.32%,原因:收到与资产相关的政府补助。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-62.8%,原因:受收入变动影响销售回款减少及采购预付款增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-136.31%,原因:上年同期收到处置胜动合伙股权回款，本年无此项。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为105.46%,原因:本期定向增发股票9,560万股，上年同期支付购买胜动燃气股权并购款，及本期融资取得借款减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为1.66%，资本回报率不强。去年的净利率为-0.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.96%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-6.14%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报11份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
- 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额17.87亿元，累计分红总额1.31亿元，分红融资比为0.07。
- 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.3%/6.2%/--，净经营利润分别为1.52亿/1.66亿/-2414.15万元，净经营资产分别为28.72亿/26.91亿/31.94亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.1/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.78亿/2.47亿/4.32亿元，营收分别为32.63亿/25.9亿/25.5亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为45.68%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.35%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.91%、流动比率仅为1）
- 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
本文数据来源于水发燃气2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
