山西证券：给予潞安环能增持评级

山西证券股份有限公司程俊杰,胡博近期对潞安环能进行研究并发布了研究报告《业绩增长盈利改善，资源储备扩充长期可期》，给予潞安环能增持评级。

　　潞安环能(601699)

　　事件描述

　　公司发布2026半年报，实现营业收入150.10亿元，同比增长6.68%；利润总额23.98亿元，同比增长43.59%；实现归母净利润17.78亿元，同比增长31.85%。

　　事件点评

　　上半年原煤产销双降，商品煤售价上涨带动增收增利。上半年公司原煤产量2706万吨，同比-5.48%，商品煤销量2404万吨，同比-4.79%，商品煤综合售价596.19元/吨，同比+15.5%。实现商品煤销售收入1,432,954万元，同比+9.92%，销售毛利588731万元，同比+17.53%。

　　喷吹煤产销双增，毛利率提升费用率下降。上半年混煤产量为1,085万

　　吨，同比-15.17%，混煤销量为1,086万吨，同比-13.88%；喷吹煤产量为1,157万吨，同比+5.37%，喷吹煤销量为1,153万吨，同比+6.46%。上半年公司毛利率40.09%，同比提升4.07pct，期间费用率13.7%，同比下降0.33pct。

　　产能与资源储备持续夯实。公司稳步推进在建及规划矿井建设，报告期内，上马煤矿取得采矿许可证及不动产权证书（采矿权），完成探转采相关手续；姚家山煤矿项目获得国家能源局核准；公司成功竞得山西省襄垣县苏村区块煤炭探矿权，资源储备进一步扩充，为长期产能释放提供支撑。

　　投资建议

　　预计公司2026-2028年EPS分别为0.87\1.01\1.09元，对应公司8月25日收盘价16.73元，PE分别为19.2\16.6\15.4倍，维持“增持-A”投资评级。

　　风险提示

　　宏观经济增速不及预期风险；煤炭价格超预期下行风险；安生产生风险；

　　产能核增不及预期风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.3。

本文数据来源于山西证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。