国金证券：给予伟创电气买入评级

国金证券股份有限公司姚遥近期对伟创电气进行研究并发布了研究报告《新业务高增，盈利能力阶段性承压》，给予伟创电气买入评级。

　　伟创电气(688698)

　　业绩简评

　　8月25日，公司披露2026年半年报，2026H1实现营收10.7亿元，同比+18.8%；实现归母净利润1.1亿元，同比-21.8%；毛利率32.5%，同比-5.7pct；Q2实现营收6.0亿元，同比+17.2%，归母净利润0.6亿元，同比-26.5%，毛利率30.1%，同比-8.5pct，利润下滑主要受原材料成本上升、产品结构变化及费用增加影响。

　　经营分析

　　绿色能源与具身智能快速放量，新增长曲线明确。

　　1）绿色能源：公司持续聚焦光、储、氢等新能源市场，打造第二增长曲线，26H1实现收入0.7亿元，同比+219%；2）具身智能：公司布局人形机器人执行端的多种核心零部件，涵盖空心杯/无框力矩电机、低压伺服系统、伺服一体轮等多样化产品矩阵，有望率先受益行业量产红利，26H1实现收入0.3亿元，同比+344%。

　　工控行业持续复苏,公司核心产品稳步扩张，海外拓展稳步推进。

　　1）行业：根据MIR，预计28年低压变频器/中高压变频器/伺服系统/PLC市场规模将分别达321/97/326/207亿元，市场持续扩容。

　　2）公司：持续夯实工业自动化根基，变频器、伺服系统及控制系统产品矩阵持续完善，26H1公司工业自动化产品收入9.3亿元，同比+10.6%；海外主营业务收入2.6亿元，同比+6.9%。看好公司未来在机床、纺织、风电、起重等多个细分市场加速突破。

　　盈利能力短期承压，费用率总体稳定，在手订单充裕。

　　26H1公司毛利率32.5%，同比-5.7pct，主要受部分原材料涨价影响；销售/管理/研发费用率分别为6.7%/4.2%/11.0%，分别同比-0.3/+0.2/-0.2pct。26H1公司预收款项同比+121.4%，存货同比+69.0%，主要系预收客户货款增加、原材料备货及库存商品增加所致，在手订单较为充裕。

　　盈利预测、估值与评级

　　公司工控主业经营稳健，海外市场布局领先，绿色能源持续放量，具身智能业务产品矩阵完备、客户合作顺利，预计26-28年实现归母净利润2.5/3.2/4.0亿元，同比-5/+27/+25%，当前股价对应PE分别为38/30/24倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　制造业不景气、国际贸易风险、竞争加剧、技术研发不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

本文数据来源于国金证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。