乐普医疗：8月24日召开业绩说明会，中金公司、海富通基金等多家机构参与

来源：证星公司调研

2026-08-25 10:36:18

证券之星消息，2026年8月25日乐普医疗（300003）发布公告称公司于2026年8月24日召开业绩说明会，中金公司、海富通基金、长城基金、兴银基金、尚诚资产管理、青榕资产管理、冲积资产管理、高毅资产管理、博鸿投资、瑞华投资、中国建设银行、东方财富、长城财富保险、和君集团、华宝信托、LAKE BLEU PRIME HEALTHCARE MASTER FUND、GL CHINA LONG EQUITY OPPORTUNITIES SPV L.P、中信证券、中信建投证券、海通证券、银河证券、东北证券、方正证券、中泰证券、中海基金、工银瑞信基金、嘉实基金、银河基金、圆信永丰基金、申万菱信基金、广汇缘资产管理、恒穗资产管理、誉辉资本管理、财通证券、太朴生科私募基金、厚葳投资、益恒投资、中融信托、泰康保险、中信期货、华能贵诚信托、Essence Securities Asset Management、WILLING CAPITAL MANAGEMENT LIMITED、华泰证券、野村东方国际证券、华鑫证券、开源证券、招商证券、西南证券、兴业证券、中信产业投资基金、弘晖基金、华安基金、华宝基金、天治基金、国联民生证券、光大证券资产管理、名禹资产管理、浙商证券资产管理、循远资产管理、小熙投资、沣沛投资、九水投资、中国对外经济贸易信托、中国人寿养老保险、中融汇信期货、国金证券、UBS、Yiheng Capital、CGN Investment、博时基金、国泰基金参与。

具体内容如下：
问：公司全年指引如何？下半年业务会有所改善吗？各板块下半年业务怎么看？
答：目前看集采还没完全过渡完，医疗器械板块Q3和Q2单季度预计差不多。仿制药业务可能有一点改善，但不要有太高预期。医疗服务及健康管理板块下半年可能会更好些，皮肤科行业整体比较卷，目前公司也在等待PDRN获批。整体来看，预计边际变化不会很大，来自存量业务的影响趋于最后阶段，当前环境下虽然不容易，但公司仍在不断寻找增量业务。

问：民为生物的交易是出于什么考量？未来从发展战略上怎么考虑？
答：民为生物是公司2023年投资孵化的创新药企业，目前发展态势较好，研发管线丰富，今年上半年公司近50%研发费用用于创新药研发，后续随着候选药物逐步进入临床，预计未来民为生物需要更多资金支持其研发。民为生物和心泰医疗的整合主要基于以下几方面考虑第一、创新药业务放在乐普医疗内不容易体现其价值，乐普旗下各板块业务纷杂，创新药很难获得单独估值；第二、新、老业务从管理模式、发展路径、人才梯队培养和所需机制上都有所不同，把创新医疗器械和创新药放在一起，管理起来更容易，也有利于后续和投资者的沟通交流；第三，创新药业务需要资金支持，港股平台融资相对顺畅，有利于创新药业务发展；第四，放在单独港股平台上，有利于对核心研发人员进行激励。对心泰而言，原有产品逐步纳入集采，资本市场给予空间较为有限，加入创新药业务后，心泰在资本市场上的成长空间也打开了。

问：上半年公司创新器械商业化进展如何？
答：创新器械主要包括结构性心脏病和神经调控等，目前TVR终端价受国家医保价格治理影响有所下降，在去年上半年较高基数上，今年上半年TVR收入虽无增长，销售费用率也相对较高，但植入量同比增长50%。DBS目前还在招商中，上半年实现销售收入1000万左右。可降解封堵器价格虽然有所下降，但植入量同比增长35%左右。

问：封堵器集采后量价变化如何？下半年有什么展望？脑机接口有什么产品可以展望？
答：封堵器集采后，销售重点转向可降解封堵器。今年国家医保局推动首批高耗价格治理工作，虽然可降解封堵器终端价有所降低，但可降解封堵器渗透率仍有明显提升，封堵器整体毛利率下降不明显。考虑到去年下半年结构性心脏病业务受集采影响基数较低，从目前植入量看，全年可能实现10%-15%增长。在有创脑机接口领域，公司介入型多通道脑机接口产品已完成动物实验，目前已进入人体IIT临床研究阶段。

问：目前皮肤科已上市产品销售情况如何？哪些渠道销售比较好？后续新产品上市预期如何？
答：童颜针开局较好，目前约有2800家机构在使用公司产品，童颜针主要是竞品较多，市场终端价持续下降，目前还在内卷中。热玛吉目前已进入2家核心K，机构反馈都很不错。PDRN目前没有后续资料要提交了，获批时间不能准确预期，公司已在准备相关团队建设，迎接注册证获批。

问：传统器械药球、切割球囊、支架二季度量价情况，如何展望？
答：药球和支架集采对公司而言，影响都相对比较正面。药球量增价跌，支架续标价格不变量增，切割有部分省市执行部分省市没执行，所以在不同省市间有价差，未来如果全部铺开可能有补差，需要1-2个季度才能完全平衡。

问：公司海外业务有什么变化？
答：上半年公司海外业务收入同比增长14.45%，海外业务现在价格也很卷，今年增长核心来自于冠脉植介入的IVL等产品。

问：PDRN审批周期为何比较长？
答：器审中心和药审中心在审批过程中，和公司进行了充分沟通，目前看没有进一步问题了。

问：今年皮肤科产品业绩预期如何？
答：预期较难，先等新产品获批，再看看市场情况。

问：皮肤科市场变化很快，公司在皮肤科业务上有什么新方向？怎么看待后续新产品趋势？
答：经过一年多市场销售试水，公司也积累了行业经验，内部也分析了哪些是能销售10年以上的长期产品，哪些是只能昙花一现短期销售的产品，更看好能长期稳定存在于市场的产品。公司从材料学上对童颜针非常了解，童颜针及其衍生产品、扩大适应症、肉毒素、PDRN等相关产品，都是公司未来核心重点方向。皮肤科市场变化很快，热点也迭代更新很快，公司不希望追逐短期产品，后续将主要围绕一些重点产品，努力把产品做扎实。

问：公司皮肤科业务是否会做海外市场？
答：公司正在积极进行皮肤科业务海外拓展，包括热玛吉和E型肉毒，童颜针的海外需求还不太明确。

问：公司业务布局很广泛，传统业务是否已经完全见底？后续核心增长动力来自于哪里？
答：从医保控费角度看，预计传统业务整体还是承压，但对公司而言，降价空间已经不太多了，等价格完全降不动了，相关业务收入应该会由量增来驱动。

问：关于ECM，公司进展如何？
答：中长期看ECM后续市场不好预估，公司保持谨慎推进态度。

问：公司在神经调控板块产品比较丰富，公司在这个领域产品有什么技术优势？
答：现阶段公司产品和海外竞品相比差别可能不大，因为此类产品国内临床应用时间不长，还在追赶国际水平的进程上。公司有序推进神经调控系列产品临床进程，其中植入式迷走神经刺激器（VNS，适应症癫痫、卒中）、植入式脊髓神经刺激系统（SCS，适应症疼痛）、植入式骶神经刺激系统（SNM，适应症尿失禁）均处于临床阶段。

问：今年皮肤科行业政策有所收紧，消费市场也整体承压，公司怎么看待后续皮肤科市场？
答：皮肤科行业监管趋严，用合规产品替代灰色产品，对公司这样的企业而言是有利的。皮肤科市场确实越来越卷，由于新氧、美团等机构和平台的存在，价格也在不断透明化，预计随着整个市场不断变革，后续价格可能更透明，利润率会逐步下降至合理水平，市场渗透率可能进一步提升，等各项目价格与韩国接轨时，整体可能进入平衡期，这期间部分医美机构或需改变现有销售模式，整个过程可能需要几年时间，价格体系逐渐稳定对我们这样的上游厂商或许比较有利。

问：公司切割球囊去库存情况如何？
答：切割球囊公司一直在控库存，整体情况比较好。

乐普医疗（300003）主营业务：提供心血管疾病领域全生命周期的整体解决方案。

乐普医疗2026年中报显示，上半年度公司主营收入32.14亿元，同比下降4.61%；归母净利润4.99亿元，同比下降27.71%；扣非净利润4.81亿元，同比下降27.4%；其中2026年第二季度，公司单季度主营收入15.42亿元，同比下降5.57%；单季度归母净利润2.53亿元，同比下降19.12%；单季度扣非净利润2.39亿元，同比下降26.31%；负债率31.75%，投资收益1334.04万元，财务费用1.72亿元，毛利率60.86%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为20.01。

以下是详细的盈利预测信息：