万孚生物：8月24日接受机构调研，华创证券有限责任公司、华泰证券股份有限公司等多家机构参与

证券之星消息，2026年8月24日万孚生物（300482）发布公告称公司于2026年8月24日接受机构调研，华创证券有限责任公司、华泰证券股份有限公司、开源证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、中泰证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司参与。

具体内容如下：
问：公司国际业务上半年收入增速低于预期的主要原因？对全年国际业务增长的判断？
答：国际业务是公司的相对优势板块，公司拓展海外市场已有二十多年历史，在产品线丰富度、渠道和品牌层面具备优势。上半年报表端收入增速偏慢，主要系公司在做基础性蓄力工作一是积极推进本地化布局，包括海外本地仓建设、子公司推进等举措；二是加大力度推广管式发光、分子、病理等新产品线，目前仍处于市场铺垫阶段。预计上半年的蓄力工作会在下半年业务数据上得到体现。公司国际战略清晰，已找到差异化竞争优势，对全年国际业务增长充满信心。

问：如何看待国内 IVD 行业后续增长？公司内部策略调整预计持续到什么阶段？
答：2024 年、2025 年是 IVD 行业政策调整的主要阶段，2026 年政策层面已呈向好趋势。当前行业增量放缓，但仍有三类可挖掘机会一是从临床价值出发发力创新，将临床需求转化为产品和服务；二是基层医疗市场存在大量未被满足的需求，包括糖尿病、生殖等领域；三是进口替代仍有较大空间。政策端总体鼓励创新、支持行业集中、淘汰落后产能，病理、分子领域价格政策设计偏向支持，常规免疫、生化项目此前要求拆分套餐，现允许联检、收费层面给予一定折扣。公司自 2025 年启动内部经营策略调整，更重视经营质量与终端合作，2026 年公司进入国家自然科学基金相关项目，可以帮助我们从临床实际问题中找到更多的创新的发展方向或者创新的技术，再利用我们企业的产业化的能力和医院强强结合，来推动我们这个行业的国产化。同时强调纯销与商机管理。相关调整效果释放有一定滞后性，短期存在阵痛，但中长期效果会逐步显现，公司对国内诊断市场整体持乐观态度。

问：上半年经营现金流大幅改善的原因？美国关税对业绩影响展望？
答：经营性现金流量净额从去年同期的负 5631.15 万元增至 42,399.84 万元，由经营性现金流净流出转变为经营性现金流净流入，核心是围绕应收、应付、库存三个环节提升周转效率，其中重点加强了应收账款的清理和追收，应收账款周转效率明显提升。
美国关税方面，2025 年关税政策变动对当年业绩影响较大；2026 年上半年公司向美国政府提交关税申请，目前已收到两百多万美金的关税退。

问：2026 年出台的检验收费立项指南，对公司业务以及行业在量、价两个维度会带来什么影响？
答：检验收费立项指南的影响需分情况看待对于进入指南的项目，确定性较强会有使用量的支撑，但盈利空间可能受限，不一定能贡献较高利润；对于未进入指南的项目，属于自费范畴，若为临床刚需，反而不会受集采政策影响，也具备发展机会。公司会以平常心看待该政策，后续根据指南内容调整经营策略，只要策略调整得当，无论项目是否进入指南都能获得相应发展机会。

问：公司海外各项业务的未来发展情况？哪些地区会有亮点？
答：公司海外业务分为国际部和美国子公司两大板块。国际部上半年表现稳定。分产品线看荧光平台为第一大收入来源，上半年荧光新品收入表现良好，新品上量对单产提升助力明显；场景方面上半年新增覆盖 33 个国家的医院终端，涵盖危急重症、床旁检测、门急诊等场景，已进入埃塞俄比亚联合国医疗中心等当地头部医院。胶体金平台产品分化明显，传统品类稳中有降，WHO PQ 认证品类优势突出，已取得艾滋自测、艾滋 POC、疟疾产品 PQ 认证，高敏疟疾正在推进临床，埃博拉产品进入世卫组织产品测试名录，PQ 相关收入上半年增速较快。化学发光平台上半年在 9 个国家出货，推进符合预期。电化学平台湿式血气产品成功导入超 30 多个国家，同比增速为所有产线中增速最快的板块，另外公司持续推进干式血气、干式凝血、湿式凝血等产品海外导入。
美国子公司方面，万孚是目前美国呼吸道领域唯一拥有全产品 510K 认证的公司（流感单检、新冠单检、新冠流感三联检），未来可凭借该认证优势拓展更多市场；关税方面，2026 年 7月 24 日起美国执行新关税政策，美国子公司需承担的关税降至 12.5%，较去年大幅下降，已有多家美国渠道商和大客户主动对接合作，下半年呼吸道业务存在新的增长机会。

　　问题六：公司终端纯销表现较好，报表端业绩大概什么时候能追上纯销表现？
　　公司从 2025 年开始提升对纯销的关注度，纯销是收入持续增长的根基。目前营销端已落地多项动作：一方面面向化学发光业务出台针对性策略，加大市场投入，明确区域拜访要求，联合渠道开展终端推广，通过专项客户沟通纽带与终端开展深度业务沟通；另一方面持续丰富产品矩阵，仪器端现有i1900、i2900、FC-2100、FC-6000、FC-9000 等机型，2026 年底还将推出 FC-6100机型，试剂端甲功注册证数量为甲状腺检测领域最全的菜单之一，同时推出了多款肿标、细胞因子类产品。目前暂无法预测报表端业绩追上纯销的具体时间，但 2026 年下半年相关动作会显现效果，公司中长期增长目标始终保持不变。问：病理立项指南落地后院端有哪些积极变化？公司与赛维森、生强的协同效应如何？
答：病理是肿瘤诊断、疾病预后判断的金标准，数字病理和分子病理是传统病理的重要升级方向。公司自 2018 年起布局病理领域，除自身免疫组化病理业务外，还通过投资方式延伸能力边界，投资了生强、赛维森、医准智能等病理相关企业。目前相关投资企业发展态势良好。病理相关新政对行业是重大利好，长期来看，I 在病理、影像场景的应用是医疗 I 中最直接、需求最迫切的方向，赛道成长空间充足。

万孚生物（300482）主营业务：专业从事快速诊断试剂及配套仪器的研发、制造、营销及服务。

万孚生物2026年中报显示，上半年度公司主营收入10.39亿元，同比下降16.63%；归母净利润1.23亿元，同比下降35.24%；扣非净利润8917.96万元，同比下降41.92%；其中2026年第二季度，公司单季度主营收入4.57亿元，同比上升2.56%；单季度归母净利润3812.33万元，同比上升59912.62%；单季度扣非净利润2247.16万元，同比上升221.96%；负债率18.28%，投资收益768.34万元，财务费用3440.52万元，毛利率63.53%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.0。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出7029.39万，融资余额减少；融券净流入27.39万，融券余额增加。

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