地纬智能2026年中报：营收降38.04%净利转亏，AI数智化与数据要素战略持续推进

一、2026年中报管理层讨论与分析要点

1. 经营环境与战略基调

管理层对2026年上半年行业环境的定性为"运行态势良好"。依据工信部数据，上半年我国软件业务收入77,182亿元，同比增长9.5%；软件业利润总额8,999亿元，同比增长1.0%。公司同步引用《人力资源和社会保障事业发展"十五五"规划》《医疗保障基金监督检查五年行动计划（2026年—2030年）》《新型能源体系建设"十五五"规划》等政策文件，将智慧人社、智慧医保医疗、智能用电、数据要素定位为数字经济发展战略的组成部分。

本报告期的核心战略关键词为"数智化转型赋能""全国化市场战略""AI+区块链"。公司自我定位为"以'AI+区块链'为核心驱动力的数智化科技服务商"，管理层明确表述"深化数智化转型赋能，推动人工智能技术与各类业务场景深度融合"，并将"稳步落地全国市场化布局战略"作为拓宽业务空间的路径。报告期内，2025年11月完成的控股股东变更（山东高速集团受让24.59%股份）进入实质运转阶段，"国资赋能机制正式运转"被写入半年报。

2. 业务板块表现与策略

智慧人社：管理层评价为"传统优势业务经营稳定"。报告期内承建天津市数字社保核心经办管理系统，推进山东省智慧人社一体化建设；中标新疆兵团第一师阿拉尔市"1359"数智就业服务平台项目；职称评审智能审核新产品落地江苏镇江。业务覆盖人社部及全国20余个省份，市场占有率"稳居全国前列"。

医保医疗：成功中标国家医疗保障局大数据中心医保影像云运行维护项目，管理层称其为"国家医保局对公司医保业务综合能力的进一步肯定"；全面建成潍坊市"三医"协同数据共享中心，整合全市400余家定点医疗机构65亿余条数据，落地36个应用场景。医院端支付平台覆盖3500余家医院，轻量级云诊所产品落地600余家基层医疗机构。

智能用电：在保持山东、重庆传统优势区域基础上，加快湖南、冀北、蒙西、宁夏、辽宁等新兴市场项目落地。业务方向从用电信息采集向"用电信息采集+新型电力负荷管理"双业务结构延伸，报告期内建设配电线路智能分析平台、省域电价预测业务应用，迭代虚拟电厂与实时负荷监测产品。

数据要素：定位为"着重发展的新兴业务"。报告期内中标淄博市公共数据授权运营平台建设运营项目，落地并运营首个可信数据空间项目（滨州市），持续运营山东省公共数据资源登记和授权管理系统；承建东营供电公司多方能源数据安全融合隐私计算综合应用实施项目，首次切入电力行业；数据交付服务覆盖50余个场景。

AI数智产品：报告期内基于智能助手、智能客服、智能监管、智审智控、决策智能五类通用能力产品，定制化开发十余款AI创新应用，包括AI求职助手、AI虚拟面试、电力智能问数、分布式光伏智能巡检、人社智能客服、职称评审智能审核、慢病智能审核、异地就医智能审核、台区线损稽核决策等。

3. 研发投入与核心竞争力

报告期内研发投入4,721.57万元，同比增长7.05%，研发投入占营业收入比例36.44%，较上年同期增加15.35个百分点，全部费用化处理。截至2026年6月30日，公司拥有知识产权635项，其中发明专利62项、软件著作权566项；上半年新申请专利11个、获得授权5个，新申报软件著作权9个、获得9个。

核心技术进展集中在三方面：一是DareWen大模型通过国家网信办生成式人工智能服务备案，创新研发多智能体协同管控平台、大模型统一路由网关与低损压缩轻量化技术；二是"大纬链"升级弹性扩展存储体系与跨链互联互通能力，通过信通院可信区块链测评7项测试及CFCA全部359项检测；三是可信数据空间产品迭代为"可信数据空间服务平台+连接器"产品矩阵。

管理层对核心竞争力变化的评价为：人社、医保、用电三大民生信息化领域"三十余年从业经验"、数据要素领域"整体技术水平处于国内领先地位"、人工智能领域"科创平台、人才团队均走在行业前列"。报告期末拥有教授职称人员7人、博士生导师6人、泰山产业领军人才3人。

4. 关键财务与经营指标分析

管理层将收入与利润下滑归因于三点：项目周期延长、本期完成收入确认的合同数量较上年同期下降、计提资产减值准备同比增加。同时强调"截至报告期末，公司新签合同额同比保持稳定，在手订单规模同比增长13.45%，毛利率维持合理水平，整体经营稳定"。

成本费用端呈现收缩态势：营业成本同比-34.92%，销售费用同比-38.54%（管理层归因于"加强全面预算管理和费用报销管控"），管理费用同比-1.99%，研发费用逆势增长7.05%。经营现金流净流出扩大3,977.79万元，管理层归因于客户回款额减少；投资活动现金流净额增加21,545.75万元，主要系理财产品到期赎回。

资产负债结构：总资产16.20亿元（-4.23%），归母净资产13.78亿元（-1.95%），负债2.41亿元，资产负债率14.90%，无有息负债。存货0.88亿元，较年初增长38.88%。

二、与2025年年报的纵向对比分析

1. 战略主题演变

2025年年报的战略表述为"全面强化数智化赋能""积极推进全国市场化发展战略"，并因股权划转确立"省属国资发展新阶段"；2026年半年报进一步收敛为"深化数智化转型赋能"与"稳步落地全国市场化布局战略"，将"AI+区块链"确立为唯一核心驱动力。

战略重心呈现两处转移：其一，从"赋能传统业务"转向"AI产品规模化落地"——半年报明确"人工智能对各业务板块的渗透率与赋能深度持续提升"，AI从工具性支撑升级为产品化收入来源（十余款AI创新应用）；其二，从"全国化战略宣示"转向"全国化战略执行验证"——管理层以在手订单同比增长13.45%、天津/新疆/湖南等省外项目落地作为执行证据，而非仅描述战略意图。国资协同的表述也从2025年的"重大机遇"演变为2026年上半年的"机制正式运转"。

2. 业务结构变化

按主营业务收入口径对比（2026年上半年数据为半年口径，2025年为全年口径）：

分地区看，2026年上半年山东省内收入8,253.12万元、省外收入4,490.64万元；2025年全年省内3.38亿元（同比-11.45%）、省外1.82亿元（同比+6.53%），省外收入增速连续为正，但半年口径下省外占比（35.24%）较2025年全年（34.97%）提升有限。

结构变化显示两个信号：一是增长引擎尚未完成切换——2025年唯一实现正增长的主营板块为"其他行业"（+72.07%），而智慧人社、医保医疗、智能用电三大传统板块全部负增长；二是数据要素业务在2025年全年收入0.31亿元（-5.26%）的基础上，2026年上半年仅实现232.92万元，管理层虽将其定位为"着重发展的新兴业务"并强调"建设+运营"一体化能力验证，但当期收入贡献处于低位。智能用电上半年收入0.20亿元，较2025年上半年约0.69亿元（按全年1.38亿元推算不可靠，此处仅作结构对比）出现明显收缩，管理层归因于项目周期延长与收入确认节奏。

3. 关键措施执行情况

对照2025年年报披露的2026年五项经营计划逐项核验：

• 提高技术创新及新产品研发能力：取得实质进展。研发投入同比增长7.05%，DareWen大模型通过生成式人工智能服务备案，AI创新应用从2025年年报披露的"30余项大模型应用案例"扩展至2026年上半年的"十余款AI创新应用"新落地。
• 加强与山东高速集团业务板块协同发展：机制层面落地。2026年2月完成第五届董事会换届，董事长、财务总监、董事会秘书均来自山东高速体系；半年报披露"国资赋能机制正式运转"，但未披露具体协同业务收入。
• 开拓全国市场：部分验证。在手订单规模同比增长13.45%，省外项目多点落地；但当期省外收入4,490.64万元，与2025年省外收入1.82亿元的年化进度相比并无加速迹象，且整体收入下滑38.04%表明订单转化存在时滞。
• 强化内控体系建设：执行明显。销售费用同比-38.54%、管理费用-1.99%，与"加强全面预算管理和费用报销管控"的表述相互印证。
• 完善人才发展体系：承压。研发人员数量514人，较上年同期520人减少；核心技术人员肖宗水于2026年4月16日因个人原因辞职，半年报已作披露。

4. 核心能力建设

公司在强化传统优势（人社、医保、用电行业经验）的同时，正构建新的能力壁垒：AI方向从大模型备案、多智能体协同管控平台到行业智能体应用形成完整链条；数据要素方向完成从"大纬链+数据沙箱+隐私计算"技术底座到"可信数据空间服务平台+连接器"产品矩阵的升级。半年报披露"支撑数据安全可信流通的个人可信数据空间核心技术攻关"入选山东省2026年度省数字经济高质量发展项目，DareWen相关成果入选工信部信息技术应用创新解决方案，显示能力建设向"ICT基础设施与AI应用方案"方向迁移的迹象。

值得关注的是研发效率指标：2025年全年新申请专利42个、获得授权7个；2026年上半年新申请11个、获得授权5个，授权转化率有所提升，但申请节奏放缓。

5. 财务表现与经营质量

经营质量呈现分化：2025年全年经营现金流1.09亿元、同比增长50.37%，管理层归因于应收账款管理力度加大；但2026年上半年经营现金流净流出0.90亿元，较上年同期净流出扩大3,977.79万元，客户回款节奏再度承压，与收入确认合同数量下降形成呼应。资产端存货较年初增长38.88%，叠加项目周期延长表述，表明已开工未验收项目（合同履约成本）沉淀增加。负债端资产负债率降至14.90%且无有息负债，财务结构保持稳健。2026年第一季度报告显示当期营业收入3,953.48万元（同比-55.95%）、归母净利润-1,990.28万元，收入下滑主要集中在一季度，半年报口径下滑幅度（-38.04%）有所收窄。

6. 风险认知的演进

2025年年报风险章节设置五类：核心竞争力风险、经营风险、财务风险、行业风险、宏观环境风险；2026年半年报收敛为三类：核心竞争力风险、经营风险、财务风险。

风险表述的侧重点发生迁移：2025年年报将AI技术描述为对行业格局"深刻且颠覆性的影响"；2026年半年报进一步具体化为"以人工智能、大模型为代表的技术突破，正深刻影响行业发展格局与竞争形态"，并新增"如果公司不能够跟上浪潮，与各类大型AI厂商形成协同"的表述，显示管理层将外部协同能力纳入风险考量。数据要素业务风险在两年报告中均被单独提示，表述从2025年的"持续深刻理解政策文件、优化服务模式"细化为2026年上半年的"未能持续深入理解政策导向、及时优化服务模式"，风险归因更加明确。经营风险六项（全国化战略不及预期、业务规模较小、研发成果不及预期、数字经济卡位失效、人力成本上升、季节性波动）在两期报告中完全一致，其中"业务规模较小"风险在收入下滑38.04%的背景下被半年报以"新签合同额同比保持稳定、在手订单规模同比增长13.45%"作为对冲论据。

三、综合结论

2026年半年报呈现"当期业绩承压、前瞻指标平稳、战略投入加码"的组合特征：收入1.30亿元、同比-38.04%，归母净利润转亏至-0.27亿元，经营现金流净流出扩大，是公司近三年首次出现半年度亏损；但新签合同额稳定、在手订单+13.45%、毛利率维持合理水平，管理层对全年经营稳定性的判断建立在订单储备而非当期确认之上。战略层面，公司以研发投入占营收36.44%的高强度投入推进AI产品化与数据要素"建设+运营"能力构建，2025年年报制定的五项经营计划中，技术创新、内控强化、国资协同三项执行明确，全国化拓展与人才建设仍在验证期。业务结构上，三大传统板块收入同步收缩、数据要素当期收入贡献低位，增长引擎切换尚未完成；风险认知则持续聚焦AI技术迭代与数据要素政策两个维度，与战略投入方向一致。

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