财报快递|诺瓦星云2026年上半年扣非净利降3.89%，靠公允价值变动撑利润

8月，西安诺瓦星云科技股份有限公司（股票代码：301589）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入17.65亿元，同比增长15.13%；归母净利润3.32亿元，同比增长12.81%；扣非净利润2.75亿元，同比下降3.89%；经营活动产生的现金流量净额2.18亿元，同比增长40.76%；加权平均净资产收益率8.37%，同比提升0.42个百分点。

从业务结构看，三大核心板块中，视频处理系统实现收入7.08亿元，同比增长9.76%，毛利率68.28%；LED显示控制系统实现收入6.68亿元，同比增长4.41%，毛利率49.09%；基于云的信息发布与管理系统实现收入1.74亿元，同比增长74.66%，成为增速最快的板块。分地区看，国内业务收入12.89亿元，同比增长9.09%；海外业务收入4.75亿元，同比增长35.49%，拉美、东南亚等新兴市场增速明显，成为上半年主要增长驱动力，公司同时为2026美加墨世界杯多座核心场馆提供视频显控解决方案。

行业层面，以常规小间距LED为代表的传统直显产业已进入平稳发展阶段，行业同质化产能逐步出清，优质项目资源向拥有技术壁垒与全球化服务能力的头部厂商集中；以MLED为代表的新型显示技术则进入规模化商业化落地周期，据PW Consulting预测，2025年全球MLED显示屏市场规模为94.5亿美元，预计2032年将达732.5亿美元，复合年均增长率33.95%。报告同时指出，海外项目盈利表现普遍优于国内存量市场，全球化渠道布局成为行业参与者优化盈利结构的重要路径。

半年报显示，公司扣非净利润同比下降3.89%，与归母净利润增长12.81%形成明显背离，主要原因：一是成本端承压，营业成本同比增长21.62%，明显快于营收15.13%的增速，综合毛利率由上年同期的58.57%降至56.24%；二是财务费用由上年同期的-509.76万元增至2,641.57万元，同比激增618.20%，主要系汇兑损失增加；三是销售费用同比增长19.02%至2.95亿元。而归母净利润的"正增长"主要依赖非经常性损益支撑：报告期公允价值变动收益高达5,847.01万元，上年同期仅236.68万元，占当期利润总额的15.57%，非经常性损益合计5,681.68万元。

财报显示，公司销售费用2.95亿元，同比增长19.02%；管理费用9,388.35万元，同比增长4.15%；研发投入2.77亿元，同比增长11.55%，占营业收入比例达15.71%，截至期末研发人员1,158人，占员工总数的38.91%。财务费用由负转正并大幅激增，主要受国际汇率波动影响，报告期汇率变动对现金及现金等价物的影响为-1,869.24万元，而上年同期为+60.80万元；公司在风险提示中亦明确，境外业务多采用外币结算，汇率双向波动易造成汇兑损益变动，对盈利水平形成扰动。

值得关注的是，公司存货规模持续攀升，期末存货达16.70亿元，占总资产比重由期初的23.93%升至26.33%，较期初增加约2.90亿元，增幅达21%；同期长期借款由2.42亿元增至5.29亿元，增幅达119.25%，公司称主要系取得银行贷款增加所致，叠加库存股6.99亿元，资金占用与财务杠杆压力有所抬升。现金流方面，经营活动现金流净额2.18亿元，同比增长40.76%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致；但受投资活动净流出扩大影响，现金及现金等价物净增加额仅1,513.96万元，同比大降67.99%。利润分配方面，公司拟以扣除回购专用账户股份后的88,889,911股为基数，向全体股东每10股派发现金红利6.80元（含税），预计派现6,044.51万元。子公司层面，北京嗨动实现净利润1,944.01万元，西安钛铂锶净亏损4,444.15万元。

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