财报快递|润本股份2026年上半年净利增20.03%超营收，应收账款激增420%

8月20日，润本生物技术股份有限公司（证券简称：润本股份，证券代码：603193）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入10.54亿元，同比增长17.74%；实现归属于上市公司股东的净利润2.25亿元，同比增长20.03%；扣非归母净利润2.17亿元，同比增长22.58%；经营活动产生的现金流量净额1.89亿元，同比增长41.38%。加权平均净资产收益率为9.72%，较上年同期提升1.03个百分点。

从业务结构看，驱蚊系列产品实现收入4.81亿元，同比增长28.21%，跃升为公司第一大收入来源；婴童护理系列产品收入4.41亿元，同比增长8.93%，增速明显低于公司整体水平；精油系列产品收入1.03亿元，同比增长12.37%。分渠道看，线上销售实现收入7.03亿元，同比增长9.31%，收入占比由上年的71.93%降至66.78%；线下渠道收入合计约3.50亿元，同比增长约39.33%，公司通过与山姆会员商店合作深化、布局美团等即时零售平台，并覆盖胖东来、永辉、沃尔玛等KA卖场，线下渗透明显提速。

公司所处日化行业属充分竞争行业，市场集中度低，线上渠道竞争尤为激烈。更值得关注的是，婴童护理行业正面临人口结构压力：2025年我国出生人数已降至792万人，较2016年高峰下降55.7%。面对需求端的长期挑战，公司坚持“大品牌、小品类”战略，上半年围绕儿童防晒与户外驱蚊两大场景累计升级或新推出单品20余款，新增15%羟哌酯驱蚊液、15%避蚊胺驱蚊液等产品，以产品迭代维持市场份额，在主要电商平台婴童洗护及驱蚊品类保持较高市占率，并新设两家香港子公司布局海外。

半年报显示，公司上半年净利润增速高于营收增速，主要系毛利率提升驱动：一是高毛利驱蚊产品收入占比上升、产品结构优化，二是原材料成本管控见效。报告期综合毛利率由上年的58.01%提升至60.52%，其中驱蚊、婴童护理、精油系列毛利率分别提升2.83、2.87、3.02个百分点；公允价值变动收益618.26万元，同比大幅增加，亦对利润形成正向贡献。

费用端看，销售费用3.41亿元，同比增长25.76%，其中推广费3.02亿元、同比增长27.53%，销售费用率由30.25%升至32.31%，线上获客成本上升对利润端形成持续挤压；管理费用1841.17万元，同比增长13.34%；研发费用1677.60万元，同比增长2.31%；财务费用为-422.86万元，其中利息收入460.45万元，利息净收益较上年同期扩大。

需要警惕的是，报告期末公司应收账款达9322.37万元，较上年末激增420.41%，主要系线下经销商赊销规模扩大所致，且前五大客户应收账款占比高达97.20%，回款集中度较高。同时，存货增至1.61亿元，较上年末增长33.85%，公司称系年中销售旺季备货所致；应付账款1.36亿元，较上年末增长122.89%，资产负债率由5.00%升至8.20%。公司无短期借款，货币资金1.72亿元，叠加交易性金融资产13.38亿元（占总资产52.48%），短期偿债无虞，但大额资金沉淀于理财产品，投资收益的可持续性值得关注。分红方面，公司拟每10股派发现金红利2.80元（含税），合计派现约1.13亿元，不送红股、不转增。

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