财报快递|永辉超市2026年上半年扭亏，扣非仅3890万，现金流降83.5%

8月21日，永辉超市股份有限公司（601933）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入237.91亿元，同比下降20.56%；归母净利润2.53亿元，上年同期为-2.41亿元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润仅3,890万元，上年同期为-8.02亿元；经营活动产生的现金流量净额1.99亿元，同比大幅下降83.50%。报告期综合毛利率22.52%，同比提高1.7个百分点，加权平均净资产收益率12.45%。

从业务结构看，零售业实现营业收入228.90亿元，同比下降19.71%，毛利率19.70%，同比增加2.43个百分点；服务业（租赁及其他）收入9.01亿元，同比下降37.43%。分产品看，生鲜及加工收入110.48亿元，同比下降3.97%；食品用品（含服装）收入118.42亿元，同比下降30.35%，是拖累营收的主要板块。分地区看，五大区域收入全线回落，其中华东区降幅最大达26.53%，华中区仅微降0.99%。收入下滑主要系公司关闭长期经营亏损门店及调改期歇业所致，尽管调改门店收入同比增加，仍无法弥补关店损失。报告期末公司已开业门店合计382家，覆盖全国24个省和直辖市，上半年新开3家，累计完成调改门店331家。

行业层面，国家统计局数据显示，2026年上半年社会消费品零售总额248,722亿元，同比增长1.3%，其中商品零售额220,467亿元，同比增长1.1%，零售大盘呈低速增长。公司在报告中提示，零售业竞争仍较为激烈和多元化、消费终端偏好变化快、同质化竞争风险突出。在此背景下，公司门店调改由快速整改进入精细化管理、夯实专业技能的第二阶段，线上业务销售额48.68亿元，占公司销售额19.35%，自营APP“永辉线上超市”注册用户数达1.24亿。

半年报显示，公司上半年归母净利润扭亏为盈主要原因：一是截至2026年6月30日累计完成331家门店调改，较大程度提升了门店整体盈利能力；二是深化供应链改革并稳步提升自有品牌销售占比，整体毛利率同比提高1.7个百分点，期间费用率同比下降1.8个百分点；三是调改运营进入提质增效第二阶段，节奏放缓，当期一次性改造投入同比减少较多；四是所持美股上市公司Advantage Solutions Inc.股票因股价上行形成公允价值变动收益0.89亿元。需要指出的是，当期非经常性损益合计2.14亿元，扣非后净利润仅3,890万元，盈利质量仍待检验。

费用端，上半年销售费用42.75亿元，同比下降25.79%，主要系经营门店数量减少；管理费用5.66亿元，同比下降35.51%，主要系平台机构精减、降本增效；财务费用3.24亿元，同比下降15.27%，其中利息费用2.73亿元，系门店数量减少、租赁负债利息支出下降所致；研发费用2,789.46万元，同比下降34.19%，前期信息系统开发已基本完成。此外，投资收益仅2,683.71万元，同比大降88.76%，主要因理财规模缩减分红减少、出售红旗连锁股票产生处置亏损且上年同期存在大额处置收益；资产处置收益1.24亿元，较上年同期的10.82亿元大幅回落，反映闭店数量减少。

流动性方面，截至2026年6月30日，公司流动负债合计162.89亿元，高于流动资产84.61亿元达78.28亿元，流动比率仅约0.52，速动比率约0.34；货币资金27.43亿元，而短期借款达34.62亿元，另有11.01亿元一年内到期的非流动负债，较年初增长48.57%，短期偿债压力不容忽视。期末存货26.23亿元，较年初下降21.81%；未分配利润仍为-118.73亿元，历史亏损尚未完全弥补。股东结构方面，控股股东广东骏才国际商贸有限公司持股29.89%，其中18.68亿股处于质押状态。报告期内公司无利润分配预案。

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