财报快递|乔治白2026年上半年净利降两成，应收增三成坏账扩大，现金流恶化超四成

8月20日，浙江乔治白服饰股份有限公司（证券代码：002687）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入5.20亿元，同比下降0.65%；归母净利润1164.61万元，同比下降20.01%；扣非净利润1509.23万元，同比下降22.71%；经营活动产生的现金流量净额为-2.23亿元，净流出额同比扩大43.65%。基本每股收益0.02元，同比下降33.33%；加权平均净资产收益率0.75%，同比下降0.25个百分点。

公司主营业务未发生重大变化，持续专注于中国职业装与校服市场的品牌运营、研发设计与生产销售，其中职业装为支柱业务，校服为战略性培育的新兴增长点。

从业务结构看，报告期内职业装业务实现收入4.87亿元，占营业收入的93.60%，同比微降0.02%；零售业务收入2654.45万元，同比下降15.29%；其他业务收入673.62万元，同比增长31.50%。分产品看，上衣收入1.51亿元，同比增长24.24%；西裤收入8133万元，同比下降10.40%；衬衫收入1.20亿元，同比下降10.73%。分地区看，华东地区收入3.18亿元，同比增长11.16%，华北地区同比大增209.73%；而东北地区同比下降69.33%、中南地区下降26.17%、西南地区下降23.11%，区域分化明显。报告期内公司关闭直营门店3家、加盟门店3家，均因经营不达预期。

公司所处职业装行业与宏观经济走势及企事业单位经营状况紧密相关，目前正处于由传统生产制造向品牌化、专业化服务转型的关键时期，许多零售品牌逐步涉足职业装和校服市场，行业竞争趋于白热化。同时国际贸易环境变化，特别是主要出口市场关税政策调整，也给行业带来一定不确定性。

半年报显示，公司营收基本持平的背景下归母净利润下降逾两成，主要原因：一是信用减值损失大幅增加，本期计提988.55万元，而上年同期为转回473.27万元，主要系应收账款余额较上年末增长33.2%至3.38亿元所致；二是公司持有的格力电器、金城医药等交易性金融资产公允价值变动损失399.88万元，上年同期无此类损失；三是其他收益及利息收入同比合计减少约205万元。上述减利因素虽被销售费用下降1015.41万元、营业外支出减少592.93万元等部分对冲，营业利润仍同比下降35.70%。值得注意的是，公司综合毛利率反而提升约1.07个百分点至44.69%，营业成本降幅（-2.54%）大于收入降幅。

费用方面，报告期销售费用1.12亿元，同比下降8.30%，其中市场推广费和服务费由3832.54万元降至2867.50万元；管理费用4005.31万元，同比增长1.85%；财务费用为-19.71万元，上年同期为-140.24万元，主要系本期活期存款金额较上期减少、利息收入下降所致（利息收入由171.06万元降至48.26万元）；研发投入3279.11万元，同比下降2.27%。

现金流方面，公司经营活动现金流量净额为-2.23亿元，净流出额同比扩大43.65%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金由4.65亿元降至4.20亿元，而购买商品、接受劳务支付的现金由2.75亿元增至3.09亿元。期末应收账款达3.38亿元，占总资产比例由年初的11.33%升至16.72%，坏账计提压力上升；合同负债7099.49万元，较年初的1.24亿元下降42.6%，预收订单明显减少。存货方面，公司产成品库龄结构偏老，5年以上库龄存货达7223.65万元，库存商品账面余额1.66亿元已计提跌价准备9770.73万元。需要说明的是，公司无短期借款及长期借款，期末货币资金3.31亿元、交易性金融资产3.37亿元，流动性依然充裕；母公司上半年净利润为-472.11万元，由上年同期盈利149.66万元转为亏损。此外，公司2025年度权益分派已实施完毕（每10股派0.85元，合计派现4118.93万元），本报告期不派发现金红利；报告期内董事会秘书兼副总经理吴匡笔因个人原因辞任，李正基接任董事会秘书。

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