财报快递|佳电股份2026年上半年净利增四成、现金流仍为负，货币资金缩水超四成

2026年8月，哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司（佳电股份，000922）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入26.99亿元，同比增长8.12%；归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比增长40.40%；扣非归母净利润1.69亿元，同比增长49.66%；经营活动产生的现金流量净额为-9.33亿元，较上年同期的-9.51亿元小幅改善1.90%。基本每股收益0.258元，加权平均净资产收益率3.95%，较上年同期提升0.75个百分点。

公司是国内特种电机龙头，产品涵盖防爆电机、高效节能电机、永磁电机及核电屏蔽式反应堆主冷却剂泵电机、核电轴封式反应堆主冷却剂泵机组、高温气冷堆主氦风机等，广泛应用于机械煤炭、石油化工、起重冶金、水利电力、航空航天、核电站等国家重点领域。

从业务结构看，上半年公司电动机及服务板块实现收入18.14亿元，同比下降0.60%，毛利率仅13.05%，同比大幅下滑7.29个百分点，传统电机板块承压明显；核电产品板块实现收入8.41亿元，同比大增34.12%，毛利率高达47.25%，同比提升21.76个百分点，成为业绩增长的核心引擎。分地区看，国内收入26.69亿元，同比增长7.37%，占比98.87%；海外收入3054.09万元，同比大增179.57%。控股子公司哈尔滨电气动力装备有限公司（动装公司）上半年实现净利润1.74亿元，是公司利润的主要来源；佳木斯电机股份有限公司净利润8261.20万元。

行业层面，公司紧跟国家“双碳”及能源安全战略，深度布局核电、石化、煤化工等高端装备市场，动装公司是国内唯一同时具备设计、制造、试验一体化的核电轴封型主泵和屏蔽式主泵电机资质和能力的企业，核电景气度提升直接带动公司业绩上行。但公司同时提示，电机制造业对宏观经济与政策环境较为敏感，电机行业竞争日趋激烈，充分的价格竞争对盈利空间及订单承接造成一定压力，下游部分传统行业需求放缓。

半年报显示，公司上半年净利润增速（40.40%）远超营收增速（8.12%），主要原因：一是核电产品收入同比增长34.12%、毛利率同比提升21.76个百分点至47.25%，拉动综合毛利率提升2.11个百分点至24.49%；二是财务费用由上年同期的净支出1549.38万元转为净收益633.32万元；三是销售费用同比下降12.50%，费用管控成效显现。

费用方面，上半年销售费用9747.27万元，同比下降12.50%，公司解释称“电动机板块不及预期”；管理费用9562.88万元，同比下降2.29%；财务费用-633.32万元，同比变动-140.88%，主要系利息支出由上年的809.53万元大幅降至47.38万元，且汇兑损益由损失881.09万元转为收益360.17万元；研发投入7406.24万元，同比增长10.04%，主要系公司加大技术储备、新产品研发及技术人员薪酬投入。

现金流与流动性方面，公司经营现金流连续为负值得警惕：上半年销售商品、提供劳务收到的现金由上年的18.86亿元降至12.38亿元，应收账款增至16.60亿元，较上年末增长18.53%，主要系核电板块收入超预期但回款滞后；货币资金由上年末的25.24亿元降至14.63亿元，缩水超四成，主要系支付到期应付票据所致；存货16.60亿元仍处高位。此外，报告期计提资产减值损失9308.29万元、信用减值损失3633.76万元，均较上年同期明显扩大；预计负债增至6697.82万元，系计提核电小堆（返修）质量保证费2619万元；合同负债由上年末的15.55亿元降至10.60亿元。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；2025年度分红方案为每10股派1.10元（含税）并转增2股，公司已连续7年进行利润分配。

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