蓝特光学2026年中报：三大产品线齐增营收+75.50%，复合棱镜量产与东南亚产能布局落地

一、2026年上半年经营环境与战略基调

管理层将2026年上半年定调为光学元器件行业"正式迈入新一轮产业升级周期"：人工智能技术深度赋能叠加多应用场景协同，产品向高精度、微型化、集成化、低功耗及高可靠性方向迭代；产业竞争已从单一器件制造向"材料—工艺—系统设计"全链条协作能力比拼延伸。报告同时提示，全球产业链区域化布局有序推进，"全球化交付能力将成为新时期竞争的全新挑战"。

战略层面，公司延续"以技术拓市场、以市场和客户需求为导向"的经营方针，报告期内核心动作集中在三方面：持续打磨多元化产品矩阵、夯实优质客户合作基础；加大研发资源投入；以及新设立新加坡子公司与马来西亚孙公司，启动东南亚研发布局。其中海外公司建设为报告期内新增的战略板块，管理层明确其目的为"进一步深化国际产业链协同""削弱区域性贸易壁垒影响"。

二、业务板块表现与策略

2026年1-6月，公司三大主要产品业务规模均有提升，管理层对各板块的评价如下：

注：分产品数据为合并报表附注中按合同分类口径披露的营业收入分解数据，合计10.12亿元。

管理层引用的行业数据支撑了上述判断：IDC数据显示，2026年第一季度、第二季度全球智能手机出货量分别为2.938亿部和2.775亿部，同比分别下降2.9%和6.7%，影像功能创新成为终端差异化竞争主赛道，多重反射微棱镜与复合棱镜渗透率提高；同期全球带显示AR/VR头显出货131.8万台、同比增长85.9%，全品类智能眼镜出货356.6万台、同比增长130.1%。光通信方面，800G光模块大规模普及、1.6T光模块进入规模化交付阶段，带动微透镜阵列（MLA）、光纤阵列（FAU）等精密光学元件需求。

三、研发投入与核心竞争力

2026年上半年公司研发费用投入0.77亿元（76,698,622.80元），同比增长36.40%，管理层解释为匹配人工智能技术、算力基础设施建设发展及高速光互联、消费电子、汽车电子等领域需求。研发投入占营业收入比例为7.58%，同比减少2.17个百分点，主要系营业收入增长所致。

研发组织与成果方面，研发人员扩充至501人，占员工总数12.04%（2025年末为387人、占比12.94%）；报告期新申请发明专利7项、实用新型专利2项，新获得实用新型专利2项、外观设计专利1项，累计获得发明专利19项、实用新型专利80项、外观设计专利11项、软件著作权13项（2025年末累计为发明专利18项、实用新型77项、外观设计10项、软件著作权9项）。报告期内在研项目共25个，预计总投资规模2.87亿元，本期投入0.77亿元、累计投入1.66亿元，其中新型复合结构高折射微棱镜研发项目累计投入4,917.15万元、四胶合微型合光棱镜研发项目累计投入3,297.08万元，均指向AR与消费电子的复合棱镜方向；高精度玻璃V槽开发、晶圆级微透镜阵列蚀刻工艺等项目则面向光通信与CPO场景。

管理层认为，公司在技术研发、生产管控、客户资源、产品布局、管理能力五个方面继续保持竞争优势，掌握的超高精度玻璃靠体加工、多模多穴热模压加工、高精度中大尺寸超薄晶圆加工、晶圆级三维光刻加工等11项核心技术构成其护城河。

四、关键财务与经营指标

管理层将业绩高增长归因于三点：多元产品布局对消费电子、汽车电子、光通信等领域需求的积极发掘；三大产品线业务规模齐升；以及产能利用率持续提升带来的规模成本优势与产品结构优化。

费用端值得关注的变化是财务费用：报告期财务费用1,033.28万元，上年同期为-293.88万元，其中汇兑损益由上年同期的-196.74万元转为+1,096.24万元，管理层明确披露系汇兑损失增加所致，与公司外销收入占比过半的结构相关。资产端，期末存货3.05亿元、较上年末增长32.49%，主要系产成品备货；应付账款3.75亿元、较上年末增长43.96%，主要系应付设备和货款增加；合同负债1,948.86万元、较上年末增长439.02%。投资活动产生的现金流量净额为-3.16亿元，主要系购买固定资产增加。

五、与2025年年报的纵向对比

（一）战略主题演变：从"横向转化"到"全球化交付"

2025年年报制定的2026年经营计划围绕"人无我有，人有我优，人优我廉"的差异竞争思路展开，包括加强核心业务横向转化、持续技术创新寻求战略卡位、加快关键产能储备与人才梯队建设三项。2026年半年报的表述进一步外延：在延续产品与技术主线的同时，新增海外公司建设板块，将"积极融入精密光学元件全球供应链"上升为战略动作。这一变化与2025年年报中对行业趋势的判断（"海外市场的开拓可能成为下一阶段市场增量的来源"）相衔接，亦与半年报行业论述中"国内头部企业积极完善海外生产基地建设"的判断形成呼应。

（二）业务结构变化：增长引擎从单一产品向多产品切换

2025年全年，光学棱镜贡献主营收入9.28亿元（+41.85%），透镜4.14亿元（+59.98%），晶圆1.17亿元（+61.30%），棱镜占主营收入比重约60.86%（基于2025年主营收入15.24亿元）。2026年上半年，棱镜合同收入6.47亿元，透镜2.42亿元，晶圆0.87亿元，管理层对各板块的表述从2025年的"微棱镜终端需求扩张形成业绩增量"扩展为棱镜（复合棱镜导入量产）、透镜（光通信驱动+产能扩张）、晶圆（晶体类晶圆形成规模化收入）三线并进，晶圆板块的描述从2025年报的"需求均有增加"升级为"业务发展开始加速"。增长引擎呈现由微棱镜单一驱动向多产品线协同切换的特征。

（三）关键措施执行情况：2026年经营计划的落地验证

将2025年年报提出的2026年经营计划与半年报披露的实际进展对照：

• 核心业务横向转化：以"新型复合结构高折射微棱镜"为代表的项目进入量产导入阶段，管理层明确"推动新型复合棱镜产品导入量产，形成了较大的业绩增量"，与计划中"提供在形态上更具创新的新型产品"的路径一致。
• 战略卡位：在研项目清单中AR方向（四胶合微型合光棱镜、高折射率超薄大尺寸玻璃晶圆、玻璃晶圆高强度化学强化工艺等）与光通信方向（高精度玻璃V槽开发、晶圆级微透镜阵列蚀刻工艺）项目密集，与计划中"重点围绕AR显示、光通信、半导体应用、大口径成像等领域进行技术攻坚"对应。
• 产能储备：透镜业务"持续性的产能扩张计划充分匹配下游需求"；全资子公司蓝创光电注册资本于2026年2月由2.00亿元增至3.50亿元，累计出资到位2.80亿元；报告期购买固定资产增加推动投资活动现金净流出扩大。产能扩张是计划外新增且落地较快的一项。

（四）核心能力建设：研发投入金额增、占比降

连续两个报告期研发投入占比均因收入增速快于研发增速而下降，但研发费用绝对额与研发人员数量持续扩张，研发人员半年内净增114人。公司以"客户需求响应+主动技术储备"双轨研发模式推进，报告期内在研项目25个，覆盖消费电子、AR、光通信、车载、半导体、医疗等多场景，能力建设方向从棱镜冷加工向晶圆级、半导体工艺延伸。

（五）财务表现与经营质量

收入端增速由2025年全年的+48.52%提升至2026年上半年的+75.50%，归母净利润增速由+76.31%提升至+163.21%，利润增速持续高于收入增速，管理层将之归因于产能利用率提升带来的规模成本优势与产品结构优化。现金流质量同步改善：2026年上半年经营活动现金流净额3.91亿元、同比增长148.48%，增幅高于净利润增幅；而2025年全年经营现金流增速（+18.32%）低于净利润增速（+76.31%）。营运资金占用有所上升，期末存货与应付账款较上年末分别增长32.49%和43.96%，与备货及扩产节奏一致。

（六）风险认知的演进：从提示风险到配置对冲

管理层对风险的识别框架基本延续（核心竞争力风险、经营风险、财务风险、行业风险、宏观环境风险五类），但两点变化值得关注：其一，第一大客户集中度由37.30%降至33.80%，前五大客户中客户四为新晋，客户结构有所分散；其二，汇率与贸易摩擦风险从"提示"层面进入"应对"层面——报告期内设立新加坡与马来西亚主体，且披露7月已先后取得浙江省发改委境外投资项目备案通知书与浙江省商务厅企业境外投资证书，海外产能布局进入实质推进阶段。与此同时，2026年上半年外销收入占比仍达52.44%，叠加报告期汇兑损失扩大，海外收入占比高企对应的汇率敞口仍是财务费用波动的主要来源。

六、综合结论

蓝特光学2026年半年报呈现的经营图景是：收入与利润增速同步抬升，利润弹性高于收入弹性；产品结构上，微棱镜基本盘之上新增复合棱镜量产与晶体类晶圆规模化收入两个增量来源；战略上，海外产能布局从行业判断落地为实际动作，全球化交付能力建设提前启动。需要持续跟踪的平衡点在于：研发投入占比连续下降与公司"技术拓市场"定位之间的张力；外销占比超过五成对应的汇兑敞口在报告期已实际侵蚀利润（财务费用转正）；以及存货、应付账款随扩产同步上行对营运资金的占用。公司2026年上半年业绩的高增长建立在光通信需求扩张、AR落地加速与消费电子影像升级三条产业趋势之上，其可持续性取决于复合棱镜、晶体类晶圆等新品放量节奏与海外基地投产进度。

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