财报快递|成都路桥2026年上半年毛利率骤降至2.44%，亏损扩大45.44%

8月，成都市路桥工程股份有限公司（002628）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入2.99亿元，同比下降10.33%；归母净利润亏损3292.78万元，亏损同比扩大45.44%；扣非归母净利润亏损3274.90万元，亏损扩大13.69%；经营活动产生的现金流量净额6574.77万元，同比增长463.30%，由上年同期的-1809.75万元转正。加权平均净资产收益率为-1.18%，同比下降0.39个百分点。

从业务结构看，公司上半年公路市政工程施工收入2.28亿元，同比增长3.26%，占营业收入的76.03%；房建施工收入5765.10万元，同比下降38.27%，是营收下滑的主要拖累项；检测收入726.77万元，同比下降41.51%；租赁收入221.99万元，同比增长136.94%。分地区看，省内收入9109.82万元，同比骤降54.80%，占比由60.39%降至30.44%；省外收入2.08亿元，同比增长57.48%，占比升至69.56%，业务重心明显向省外转移。

行业层面，2026年上半年全国固定资产投资同比下降5.7%，基础设施投资同比下降2.4%，全国建筑业总产值同比下降12.7%，建筑行业仍面临需求收缩、竞争加剧、盈利空间收窄的压力。公司持续深耕西部基建市场，报告期内新签订单总体保持稳定，并于7月中标G0611川主寺至汶川段高速公路项目松潘隧道专业分包工程，中标金额7.22亿元，同时取得电力工程施工总承包二级资质。矿产业务方面，交际河萤石矿已取得安全设施设计审查批复和开工建设批复，但矿山尚未正式开采，量产与销售仍存不确定性。

半年报显示，公司上半年业绩亏损扩大的主要原因：一是公路市政工程施工毛利率仅0.04%，同比大幅下降10.41个百分点，综合毛利率由上年同期的9.44%降至2.44%，主营盈利能力明显弱化；二是房建施工收入下降38.27%、省内收入腰斩54.80%，营收规模持续收缩；三是信用减值损失3934.79万元虽较上年同期的5611.92万元有所收窄，仍持续侵蚀利润。公司同时表示，利润总额亏损扩大主要系去年重要项目取得结算毛利增加所致。

费用方面，报告期管理费用4477.88万元，同比增长20.29%；财务费用3632.73万元，同比下降11.30%，其中利息费用3514.39万元；研发投入163.28万元，同比增长4.47%。值得注意的是，投资收益7717.21万元（主要为投资工程项目收益）同比下降14.57%，仍是公司利润的最大支撑，若剔除投资收益及减值因素，主营业务亏损压力更为突出。

风险方面，公司应收账款高达12.74亿元，占总资产19.67%，部分项目业主付款进度滞后，回款压力较大；期末货币资金仅1.58亿元，而短期借款3203.49万元、一年内到期的非流动负债1.08亿元，流动比率约1.33，短期偿债能力偏弱。控股股东四川宏义嘉华实业有限公司所持1.18亿股（占总股本15.56%）已全部被司法冻结；公司还深陷多起工程款诉讼，重大诉讼涉案金额合计逾5亿元。 此外，公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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