财报快递|湖南裕能2026年上半年净利增853.51%，经营现金流净流出17.63亿

2026年8月，湖南裕能新能源电池材料股份有限公司（301358）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入348.77亿元，同比增长142.92%；归属于上市公司股东的净利润29.10亿元，同比增长853.51%；扣非归母净利润29.58亿元，同比增长854.20%，扣非净利润高于归母净利润；经营活动产生的现金流量净额为-17.63亿元，上年同期为-6.07亿元。基本每股收益3.62元，加权平均净资产收益率17.39%，较上年同期提升14.80个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入344.46亿元，其中磷酸盐正极材料实现收入342.72亿元，同比增长143.47%，毛利率14.81%，较上年同期提升7.84个百分点。报告期内公司实现磷酸盐正极材料销量66.72万吨，同比增长38.77%，其中高端产品销量41.67万吨、占比提升至62.46%，储能领域销量占比约53%，海外销量1.8万吨，较上年同期实现跨越式增长。公司产能利用率达95.92%，主要子公司贵州裕能、云南裕能分别实现净利润11.18亿元和9.35亿元。

行业层面，2026年上半年全球新能源汽车销量925.6万辆，同比增长6%；动力电池装机量达558.8GWh，同比增长20%；中国储能锂电池出货量约485GWh，同比增长超80%。同期中国正极材料出货量332万吨，同比增长59%，其中磷酸盐正极材料出货量270万吨、同比增长68%，占比超过80%。磷酸铁锂在动力电池装机量中的占比升至80.3%，行业高端产能呈结构性紧缺格局，为公司产品量价齐升提供了支撑。

半年报显示，公司上半年业绩大幅增长的主要原因：一是动力及储能需求旺盛，带动销量同比增长38.77%；二是碳酸锂等主材价格上涨带动产品销售均价提升，叠加供需关系改善，营收增速（142.92%）显著高于销量增速；三是毛利率大幅提升，磷酸盐正极材料毛利率同比上升7.84个百分点，盈利弹性充分释放。但报告期内公允价值变动损失3.11亿元（主要为以延迟定价方式采购锂源产生的浮动损益）、信用减值损失1.88亿元及非流动性资产处置损失8406万元等，对利润形成一定侵蚀，这也是扣非净利润高于归母净利润的直接原因。

费用方面，公司财务费用1.21亿元，同比增长27.84%，其中利息支出1.24亿元、汇兑损失315万元；管理费用3.30亿元，同比增长30.60%，主要系职工薪酬、税费及折旧摊销增加；销售费用3062万元，同比增长34.04%；研发费用4.03亿元，同比大增182.49%，主要系研发直接材料投入增加；所得税费用6.37亿元，同比增长1014.47%。

值得关注的是，公司经营性现金流净流出由上年同期的6.07亿元扩大至17.63亿元，同比恶化190.44%。公司解释主要系以票据支付固定资产等长期资产购置款所致，报告期该类票据背书金额为21.44亿元，剔除该因素后经营现金流净额为3.81亿元，仍低于上年同期的10.11亿元。与此同时，期末存货71.53亿元、应收账款103.57亿元，较年初分别增长97.13%和56.03%，主要系备货增加及碳酸锂等材料价格上涨所致。公司期末货币资金34.78亿元，而短期借款34.51亿元、一年内到期的非流动负债22.38亿元，短期偿债仍存在一定压力。报告期内公司完成向特定对象发行股票，募集资金净额47.32亿元于3月到账，期末归母净资产较年初增长58.16%。公司2026年中期不派发现金红利，报告期内已实施2025年度每10股派3.56元（含税）的利润分配方案，共计派现3.00亿元。

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