财报快递|九芝堂2026上半年净利增74%超营收，吉象隆并表驱动，处方药降12%

8月20日，九芝堂股份有限公司（000989）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入16.32亿元，同比增长29.08%；归母净利润2.50亿元，同比增长74.01%；扣非净利润2.32亿元，同比增长70.36%；经营活动现金流净额4.71亿元，同比增长121.24%；基本每股收益0.2956元，加权平均净资产收益率6.62%，较上年同期提升2.78个百分点。

从业务结构看，医药工业仍是绝对主力，上半年实现收入15.75亿元，占比96.52%，同比增长28.22%；医药商业收入4436.19万元，同比增长33.23%。分产品看，OTC产品收入6.50亿元，同比增长11.49%；处方药收入5.58亿元，同比下降12.29%；新增化工品收入3.41亿元（占比20.92%）与原料药收入2205.32万元，主要系子公司哈尔滨吉象隆生物技术有限公司自2025年11月初纳入合并范围所致。分地区看，华东区收入同比增长82.78%至4.08亿元，华中区增长42.06%，而东北区收入下降25.64%至1.71亿元。

行业层面，2026年上半年医药行业政策改革与监管趋严并行，中医药产业迎来政策密集扶持，《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》及中医药振兴发展“十五五”规划相继落地，人口老龄化带动慢病防治与大健康需求持续扩容。公司表示，原有主营业务板块架构优化调整与营销体系变革已逐步显现成效，大部分产品销量提升，推动整体经营业绩稳步上行。

归母净利润增速（74.01%）远超营收增速（29.08%），主要原因：一是吉象隆于2025年11月初纳入合并报表范围，上半年实现营业收入3.55亿元、净利润1.47亿元，成为公司重要利润来源，为盈利提升形成有力支撑；二是OTC核心品种放量，OTC板块毛利率同比大幅提升8.69个百分点至52.39%，带动医药工业整体毛利率升至59.33%；三是深化精益管理、加强成本管控，运营效率与费用管控水平提升。

费用方面，销售费用4.17亿元，同比仅增长2.39%，费用率由上年同期的32.18%降至25.52%；管理费用1.12亿元，同比增长18.44%，主要系吉象隆纳入合并范围所致；财务费用-14.28万元，上年同期为-167.21万元，同比增加91.46%，主要系利息收入减少、利息支出和汇兑损失增加所致；研发投入6129.58万元，同比下降5.78%，主要系研发项目节点变动。

现金流与资产质量方面，经营活动现金流净额4.71亿元，同比大增121.24%，主要系销售增长及回款力度加大。期末货币资金5.34亿元，短期借款仅3656.89万元，短期偿债压力较小；存货8.50亿元，较上年末的9.50亿元明显下降。公司上半年计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。需关注的是，处方药收入同比下降12.29%，疏血通等核心处方药品种承压，叠加集采降价政策持续推进，公司盈利结构仍面临考验；子公司海南九芝堂药业上半年亏损127.74万元，干细胞等创新业务尚处投入期。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。