财报快递|瑞尔竞达2026年上半年增收不增利，净利降近两成，经营现金流转负

8月18日，明光瑞尔竞达科技股份有限公司（瑞尔竞达，920191）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入2.36亿元，同比增长4.09%；但归母净利润仅4,656.22万元，同比大幅下降18.97%；扣非归母净利润4,316.63万元，同比下降23.48%；经营活动产生的现金流量净额为-3,775.92万元，而上年同期为正值9,698.18万元，同比骤降138.93%。基本每股收益0.3150元，同比下降27.07%。

从业务结构看，公司主营业务收入2.36亿元，同比增长7.02%。分产品看，高炉本体内衬实现收入7,570.99万元，同比大增83.68%，成为增长主要引擎；智慧主沟产品新增收入428.94万元，系新拓展品类。但核心产品高炉功能性消耗材料收入1.29亿元，同比下降8.02%；其他不定形耐火制品收入2,692.04万元，同比下降31.03%。境内收入2.12亿元，同比增长16.58%，而境外收入2,385.96万元，同比下降38.69%，海外业务明显承压。

公司所处的耐火材料行业下游以钢铁行业为主（占需求总量约65%）。报告期内，钢铁行业持续推进"碳达峰、碳中和"战略，压减粗钢产量、淘汰落后产能政策持续发力。2026年5月工信部发布修订后的《钢铁行业产能置换实施办法》，全国炼铁产能置换比例不低于1.5:1，加速存量小高炉淘汰进程，对耐火材料行业需求结构产生深远影响。公司持续推进募投项目——"冶金过程碳捕集新工艺与节能长寿新材料智能化装备基地暨研发中心建设项目"主体工程已竣工验收，部分产线进入试生产阶段。

公司增收不增利的主要原因：一是财务费用大幅增加。报告期内财务费用109.01万元，而上年同期为-569.71万元（即财务净收益），同比增加119.13%，主要系外汇汇率波动导致汇兑损失增加；二是信用减值损失由正转负。上年同期因收回大额历史欠款冲回信用减值损失879.87万元，而本期信用减值损失为-11.35万元，同比增加101.29%，对利润形成较大拖累。

费用端来看，公司销售费用1,509.83万元，同比下降10.25%；管理费用1,353.65万元，同比增长26.93%；研发费用998.75万元，同比增长33.30%，公司加大研发投入力度。其他收益214.65万元，同比增长133.05%，主要系政府补贴增加；公允价值变动收益148.64万元，同比增长48.65%，系持有尚未赎回的交易性金融资产增值所致。所得税费用270.35万元，同比减少72.47%，主要系子公司香港瑞尔业务属于离岸交易，可申请豁免缴纳所得税，冲回香港500多万元所得税费用所致。

现金流方面，公司经营活动现金流由上年同期的净流入9,698.18万元骤降至净流出3,775.92万元，主要系客户以票据回款为主、现金回款较少，且上年同期国际业务客户回款集中且均为现金收入所致。不过，公司因2026年4月20日登陆北交所，公开发行股票4,435万股，募集资金净额3.10亿元，货币资金从上年末的8,894.63万元激增至3.12亿元，增幅250.94%。公司资产负债率（合并）从上年末的30.57%降至15.26%，短期借款和长期借款均已清零，短期偿债能力显著增强，流动比率从3.47升至5.69。应收账款账面价值2.82亿元，占总资产22.99%，较上年末增长21.32%，公司提示了下游客户经营变化可能导致的坏账风险。

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