财报快递｜西藏珠峰2026上半年增收不增利，财务费用激增139%，经营现金流大增123%

8月17日，西藏珠峰资源股份有限公司（600338）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入16.26亿元，同比增长44.83%；归母净利润3.55亿元，同比增长18.03%；扣非归母净利润3.58亿元，同比增长18.85%；经营活动产生的现金流量净额6.05亿元，同比大增122.81%。基本每股收益0.3884元，同比增长18.02%。

从业务结构看，公司核心利润来源为全资子公司塔中矿业，上半年实现营业收入16.25亿元、净利润4.86亿元，贡献了公司绝大部分利润。而控股子公司珠峰香港（持股87.5%）仍处于亏损状态，上半年净利润为-3,576.44万元。公司主营业务为有色金属矿山采掘、选矿和冶炼，主要产品包括铅精矿（含银）、锌精矿和铜精矿（含银）及冶炼产品，同时通过阿根廷锂钾进行盐湖锂资源项目开发。

报告期内，全球有色金属价格走势分化明显。LME铜均价13,141美元/吨，同比上涨39.12%；LME锌均价3,369美元/吨，同比上涨21.6%；碳酸锂期货均价约16.49万元/吨，同比上涨134.23%；COMEX白银均价78.76美元/盎司，同比上涨137.5%。但LME铅均价1,971美元/吨，同比微降0.5%。受益于铜、锌、白银等产品价格大幅上涨，公司营收实现较快增长。生产端，塔中矿业完成采矿量209.60万吨、出矿量164.70万吨、选矿处理量164.70万吨，分别同比增长15.53%、9.99%和8.36%。

公司增收不增利，净利润增速（18.03%）远低于营收增速（44.83%），主要系两方面原因：一是财务费用由负转正，本期财务费用达2,047.86万元，而上年同期为-5,306.95万元，同比增加138.59%，主要因为所持外币项目受汇率波动导致汇兑损失增加；二是税金及附加大幅增长，本期税金及附加达4.24亿元，较上年同期1.72亿元大增146.81%，主因塔中矿业收入增加使出口租金及采矿特许权使用费同比增加。

财报显示，公司财务费用本期发生2,047.86万元，上年同期为-5,306.95万元，同比变动幅度高达138.59%。公司解释称，主要系所持外币项目受汇率波动导致汇兑损失增加所致。此外，管理费用本期发生1.43亿元，同比增长20.03%，主要系人员费用增加；销售费用本期发生899.46万元，同比下降12.81%，主要系包装及装卸费随销量波动。

值得关注的是，公司流动性压力持续累积。截至报告期末，公司流动资产20.07亿元，流动负债25.04亿元，流动负债超过流动资产约5亿元，短期偿债压力不容忽视。公司货币资金4.72亿元（含拟出售阿根廷托萨股权收到的预收款），短期借款仅0.26亿元，但合同负债达8.21亿元、其他应付款达6.41亿元。公司在财报中坦言，近年来由于行业周期波动、地缘冲突、融资结构单一等因素叠加，经营流动性问题出现累积风险。公司已采取多项措施应对，包括推进塔中矿业200万吨/年采选扩建项目改善经营现金流、开展多渠道融资计划、寻求实控人资金支持等。此外，公司拟出售阿根廷托萨公司100%股权，交易价格7,000万美元，基础对价4,000万美元已到账并完成股权交割，有助于缓解资金压力。

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