财报快递|金田股份2026上半年扣非净利降15%，增收不增利，经营现金流恶化至-49.75亿

8月18日，宁波金田铜业（集团）股份有限公司（金田股份，601609）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入792.997亿元，同比增长33.74%；归母净利润4.423亿元，同比增长18.44%；但扣非净利润仅2.233亿元，同比大幅下降15.22%；经营活动产生的现金流量净额为-49.751亿元，较上年同期的-10.985亿元大幅恶化。基本每股收益0.26元/股，与上年同期持平。

从业务结构看，公司主营铜及铜合金材料、稀土永磁材料两大板块。报告期内，主营业务收入733.73亿元，同比增长34.33%，铜及铜合金材料总产量95.95万吨，总销量88.87万吨，经营规模保持全球领先。其中，稀土磁材板块实现主营业务收入11.00亿元，同比增长49.93%，产量3,925吨，同比增长12%，毛利率14.80%，同比提升1.80个百分点。境外业务持续高增，境外主营业务收入123.05亿元，同比增长65.97%，占比提升至16.77%。

报告期内，国际铜价持续高位运行，公司铜产品定价原则为"原材料价格+加工费"，铜价上涨直接推升了营业收入规模，但也大幅增加了营运资金需求。公司表示，经营活动现金流净额为负主要系铜价上涨、营运资金需求增加所致。与此同时，行业竞争格局加速分化，大量经营不规范、先进研发制造能力不足的小散企业逐步退出市场，行业资源加速向头部集中。

报告显示，公司上半年业绩"增收不增利"的主要原因：一是铜价上涨带动营收规模扩大，但营业成本同步增长34.46%，增速高于营收增速，毛利率承压；二是非经常性损益合计高达2.190亿元，其中计入当期损益的政府补助1.028亿元、金融资产公允价值变动损益1.349亿元，扣除此类非经常性项目后，扣非净利润仅2.233亿元，同比下降15.22%；三是财务费用增加至4.030亿元，同比增长15.99%。

费用方面，报告期内财务费用4.030亿元，上年同期3.474亿元，同比增加15.99%，主要系借款增加带动利息支出上升；研发费用3.722亿元，同比增长23.81%，持续加大在AI算力、新能源汽车等前沿领域的研发投入；销售费用2.344亿元，同比增长17.15%；管理费用3.852亿元，同比下降1.34%，基本保持稳定。

值得警惕的是，公司流动性风险显著上升。截至6月末，公司货币资金仅17.29亿元，较上年末大幅下降49.39%；而短期借款飙升至121.10亿元，较上年末暴增90.48%；应收账款达113.73亿元，同比增长41.02%，远超营收增速；预付款项27.75亿元，同比增长80.97%。资产负债率从期初的66.60%攀升至68.67%。短期偿债压力显著加大，流动性风险不容忽视。此外，公司上半年非经常性损益依赖度较高，扣非净利润与归母净利润之间差距达2.19亿元，盈利质量有待提升。

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