财报快递|舍得酒业2026年上半年净利骤降67%，财务费用暴增近18倍，经营现金流转负

8月19日，舍得酒业股份有限公司（600702）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入22.87亿元，同比减少15.34%；归属母公司净利润1.45亿元，较上年同期骤降67.26%；扣非归母净利润1.32亿元，同比降幅达69.84%；经营活动现金流净额由正转负，为-0.27亿元，较上年同期的0.67亿元大幅下滑139.46%。基本每股收益0.4425元，同比下降67.37%。

从业务结构看，公司主营业务收入22.56亿元，上年同期为26.50亿元，同比下降约14.87%；其他业务收入0.31亿元，上年同期为0.51亿元。公司核心产品覆盖超高端（天子呼、舍不得、吞之乎）、高端（藏品舍得10年、智慧舍得、品味舍得）、中端（舍之道、沱牌曲酒）及大众光瓶酒（沱牌特级T68）等多价位带，但报告期内各价位产品销售均承受压力。

2026年上半年，白酒行业整体仍处于深度调整期，存量竞争格局延续，消费动能偏弱，传统与新兴渠道博弈加剧，白酒产品销售持续承压。为应对行业挑战，公司主动实施"控量挺价"策略，适度控制发货，积极支持经销商消化库存，同时加大消费者培育力度，阶段性提高市场投入，导致销售费用维持高位。

半年报显示，舍得酒业2026年上半年业绩大幅下滑的主要原因：一是公司主动实施"控量挺价"策略，适度控制发货节奏，叠加终端需求不振，导致营业收入同比下降15.34%；二是毛利率由上年同期的65.71%下滑至61.23%，减少约4.48个百分点，净利率由16.41%骤降至6.35%；三是销售费用同比增加1，439万元，保持在5.86亿元的高位水平，进一步压缩利润空间。

半年报显示，舍得酒业财务费用发生2，469.84万元，上年同期仅130.23万元，同比暴增1，796.46%，主要原因系本期利息费用大幅增加所致。其中利息费用从上年同期的603.24万元增至2，578.34万元，增幅超过3倍。管理费用1.89亿元，同比减少23.64%，主要得益于公司开展的降本增效行动；研发费用0.30亿元，同比减少29.44%。

财报显示，公司经营活动现金流净额由正转负，从上年同期的6，736.74万元降至-2，658.37万元，主要是本期销售商品收到的货款减少所致。应收账款达3.75亿元，较上年末增长31.33%，公司解释称系对部分经销商采用信用销售模式、赊销形成的应收款项增加所致。存货余额61.51亿元，较上年末增长4.17%，仍处于高位。此外，公司短期借款13.16亿元，较上年末增加15.92%，货币资金虽达12.42亿元，但整体流动性压力有所上升。报告期内公司未进行半年度利润分配。

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