财报快递|节能环境2026上半年营收微降净利反增7.8%，经营现金流增27%

8月13日，中节能环境保护股份有限公司（节能环境，300140）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入28.78亿元，同比下降2.66%；归母净利润5.87亿元，同比增长7.80%；扣非归母净利润6.04亿元，同比增长12.50%；经营活动产生的现金流量净额10.03亿元，同比大幅增长27.41%。基本每股收益0.1895元/股，同比增长7.79%。加权平均净资产收益率4.11%，较上年同期提升0.17个百分点。

从业务结构看，固废综合处理业务仍是公司核心收入来源，报告期内实现收入25.75亿元，同比增长0.71%，占总营收比例约89.5%，毛利率达43.81%，同比提升1.31个百分点，盈利能力持续改善。电工装备板块实现收入2.37亿元，同比下降1.18%，毛利率24.13%，同比微增1.20个百分点。环保装备业务实现收入0.40亿元，同比增长2.34%，但毛利率仅1.35%，同比大幅提升64.51个百分点，主要系上年同期基数较低所致。建造服务收入因项目完工归零。公司综合毛利率达41.85%，同比提升3.45个百分点，成本管控成效显著。

报告期内，生活垃圾焚烧发电行业处于结构性转型升级期。2026年作为"十五五"规划开局之年，国家密集出台循环经济发展规划及固体废物污染防治规划，推动行业从末端处置向资源循环利用全链条延伸。行业盈利模式加速从单一补贴向多元化市场化转型，绿证交易、绿电直连等新政策为行业开辟新增收渠道。公司报告期内共处理生活垃圾942万吨，发电量33亿度，同比增长2.3%，吨入厂垃圾发电量同比增长2.4%，运营效率持续优化。

半年报显示，公司2026年上半年呈现"营收微降、利润增长"的态势，主要原因：一是营业成本下降幅度（-8.11%）显著大于营收降幅（-2.66%），毛利率同比提升3.45个百分点，降本增效成果突出；二是信用减值损失同比减少53.83%，计提金额从上年同期的6,381.66万元降至2,946.11万元，对利润形成正向贡献；三是投资收益由正转负，权益法核算的参股企业亏损导致投资收益为-205.52万元，对利润产生一定拖累。

费用方面，公司期间费用控制较为稳健。销售费用发生1,375.72万元，同比增长14.52%；管理费用发生20,653.49万元，同比下降3.43%；财务费用发生15,833.91万元，同比下降8.82%，主要系利息支出减少所致；研发投入发生2,216.07万元，同比下降24.27%。值得注意的是，所得税费用达15,274.34万元，同比大幅增长44.50%，主要因子公司环境科技利润总额同比增加，以及部分子公司原享受的企业所得税"三免三减半"税收优惠到期所致，这对净利润增速形成一定压制。

风险方面，公司应收账款余额高达53.32亿元，占总资产比例达17.90%，规模较大，回收进度受地方政府结算周期及化债进展影响，存在一定不确定性。公司货币资金17.00亿元，短期借款0.77亿元，长期借款60.20亿元，债务结构以长期为主，短期偿债压力尚可，但整体资产负债率需关注。公司同时提示了海外市场风险，随着国内固废处理行业竞争白热化，海外布局面临政策变动频繁、属地进入壁垒高等挑战。此外，公司拟以3,099,067,016股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.6元（含税），合计派现约1.86亿元。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。