财报快递｜博世科2026上半年营收降21%持续亏损，扣非净利恶化27%，资产负债率高达92%

2026年8月，广西博世科环保科技股份有限公司（300422）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入9.88亿元，同比下降21.07%；归属母公司净利润为-3,625.47万元，较上年同期-4,720.44万元减亏23.20%；但扣除非经常性损益后的净利润为-6,982.51万元，同比恶化27.25%，核心经营仍处深度亏损状态；经营活动产生的现金流量净额为8,603.76万元，同比大幅增长90.34%，主要得益于销售回款改善。

从业务结构看，公司上半年环境综合治理收入实现6.53亿元，同比下降26.74%，占总收入66.10%；运营收入实现2.87亿元，同比下降3.74%，占总收入29.08%；专业技术服务收入实现3,689.70万元，同比下降31.12%。分地区看，华南地区收入2.87亿元，同比下降18.16%；国外收入4.84亿元，同比下降33.45%，海外业务下滑尤为显著。公司称营业收入下降主要系工业项目根据交付情况结转收入减少影响所致。

环保行业正经历从"大规模基建投资"向"存量设施提标改造、减污降碳协同"的转型期，行业竞争加剧。公司坦言，受历史实施的市政工程项目结算审减、工程板块毛利率较低等因素影响，本期仍出现亏损。公司正加速推进轻资产化转型，聚焦工业水处理、环保咨询、固危废处置等核心业务，报告期内固危废板块大修渣处置量超8,600吨，同比增长174%。

公司本期净利润亏损收窄的核心驱动因素并非主营改善，而是非经常性损益贡献显著。财报显示，公司单独进行减值测试的应收款项减值准备转回高达3,861.31万元，信用减值损失转回2,096.86万元（同比暴增3,795.55%），资产减值损失转回1,291.84万元（上年同期为计提786.84万元），三项合计为利润表贡献约7,249万元非经常性收益。若剔除上述因素，公司扣非净利润亏损反较上年同期扩大27.25%，显示主营业务造血能力依然承压。

费用端方面，公司2026年上半年财务费用达1.18亿元，同比增长12.71%，其中利息费用1.19亿元，高额利息支出持续侵蚀利润；管理费用6,933.28万元，同比下降6.42%；销售费用604.60万元，同比下降25.80%；研发投入1,313.91万元，同比下降40.58%，研发投入削减幅度较大。综合毛利率从2025年全年的-0.25%回升至15.40%，毛利率有所修复，但距离2023年19.95%的水平仍有较大差距。

流动性风险是公司当前面临的最大挑战。截至2026年6月末，公司资产负债率（合并口径）高达91.96%，负债总额80.72亿元。其中短期借款余额26.40亿元，较年初增长33.96%，而货币资金仅7.02亿元（含受限资金2.40亿元），自由可支配现金仅约4.61亿元，短期偿债压力极为突出。此外，公司应收账款及合同资产账面价值合计22.24亿元，占流动资产总额的61.50%，资金占用严重。公司计划2026年半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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