财报快递|辉隆股份2026上半年扣非净利增73%，经营现金流恶化283%

近日，安徽辉隆农资集团股份有限公司（辉隆股份，002556）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入85.47亿元，同比增长3.26%；归属母公司净利润1.13亿元，同比微增1.51%；扣非归母净利润6021.56万元，同比大幅增长73.40%；经营活动产生的现金流量净额为-4.17亿元，较上年同期的-1.09亿元大幅恶化283%。基本每股收益0.1225元，加权平均净资产收益率3.08%。

从业务结构看，公司主营业务收入84.40亿元，同比增长2.72%。其中，农资产品实现收入69.94亿元，同比增长5.19%，毛利率4.89%，微降0.09个百分点，是收入增长的主要驱动力；精细化工产品实现收入5.59亿元，同比下降6.22%，但毛利率20.30%，同比提升2.40个百分点，盈利能力有所改善；农副产品及其他收入9.94亿元，同比下降3.69%，毛利率7.32%，同比提升3.45个百分点。分地区看，内销收入80.83亿元，同比增长2.38%；外销收入4.64亿元，同比增长21.50%，出口业务增长显著。

公司所处的农资行业受上游原材料价格波动及下游农业需求变化影响较大。报告期内，公司化肥板块深化与国内外重点钾肥企业直供合作，拓展海外钾肥供应渠道，并搭建磷矿资源长期稳定合作体系；精细化工板块薄荷醇、BHT等核心产品产销稳定，市场份额稳固。但行业竞争加剧、化肥产能过剩等压力持续存在，公司40万吨/年新型肥料项目因预期投资回报率下降已被终止。

半年报显示，公司上半年业绩变化主要呈现"增收微利、扣非大增"的特征。归母净利润增速（1.51%）远低于扣非净利润增速（73.40%），主要系非经常性损益项目影响。报告期内，公司非经常性损益合计5237.06万元，其中金融资产公允价值变动损益及处置金融资产收益贡献4556.54万元，政府补助965.38万元。此外，公司投资收益达7247.63万元，占利润总额的46.50%，其中对联营企业和合营企业的投资收益为2572.97万元，盈利对投资收益的依赖度较高。

费用方面，公司期间费用控制良好。销售费用1.01亿元，同比下降1.87%；管理费用1.57亿元，同比下降7.78%；财务费用3855.19万元，同比下降4.57%，主要系利息费用减少所致，其中利息费用3459.87万元，较上年同期4428.88万元下降21.85%。研发投入5594.90万元，同比下降16.39%。

财报显示，公司现金流状况堪忧。经营活动现金流净额-4.17亿元，较上年同期-1.09亿元大幅恶化283%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。与此同时，公司短期偿债压力显著加大：短期借款从上年末的8.05亿元飙升至16.47亿元，增幅达104.59%；一年内到期的非流动负债从6.17亿元升至11.21亿元，增幅81.68%；而货币资金仅11.20亿元，其中受限资金5.22亿元，实际可动用资金不足6亿元。流动比率从上年末的1.70降至1.47（按合并报表口径推算），短期偿债压力攀升。此外，公司存货余额33.46亿元，占总资产28.98%，应收账款13.61亿元，占总资产11.79%，两项合计占资产近四成，资产减值损失达5063.25万元，同比大幅增加，需关注坏账及存货跌价风险。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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