财报快递｜百川股份2026上半年现金流骤降64.57%，新能源板块毛利率为负

2026年8月，江苏百川高科新材料股份有限公司（百川股份，002455）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入31.16亿元，同比增长7.10%；归母净利润7,076.63万元，同比增长31.23%；扣非净利润5,972.64万元，同比增长24.72%；但经营活动产生的现金流量净额仅1.27亿元，同比骤降64.57%。基本每股收益0.11元，加权平均净资产收益率3.08%。

从业务结构看，公司主营精细化工、新材料和新能源三大板块。上半年化工板块实现收入19.90亿元，同比下降9.44%，毛利率13.08%，同比下降3.08个百分点；新材料板块收入8.73亿元，同比大增60.85%，毛利率8.10%，同比提升11.77个百分点；新能源板块收入2.54亿元，同比增长49.28%，但毛利率为-10.90%，同比大幅恶化47.72个百分点，主要系子公司海基新能源亏损7,297.16万元拖累。分地区看，境内收入23.84亿元，同比增长3.51%；境外收入7.32亿元，同比增长20.71%，但境外毛利率同比下降8.48个百分点至22.87%。

公司精细化工板块受下游需求不振、行业竞争加剧影响，收入同比下滑，但公司依托宁夏基地丰富的煤化工资源和西部大开发税收优惠，持续延伸产业链。新材料板块受益于针状焦、负极材料等产品产能释放，收入实现大幅增长。新能源板块则受磷酸铁锂电芯行业竞争加剧、价格承压影响，海基新能源持续亏损。

半年报显示，公司上半年业绩变化主要原因：一是化工板块收入下降9.44%，但新材料和新能源板块分别增长60.85%和49.28%，带动整体营收稳中有升；二是财务费用同比大增33.69%至1.40亿元，主要系汇兑损失增加所致；三是信用减值损失和资产减值损失合计约565.31万元，上年同期为损失680.31万元，同比有所收窄。

财报显示，公司2026年上半年财务费用达1.40亿元，同比增加33.69%，其中利息费用1.25亿元，同比增长13.33%；汇兑损失显著增加是财务费用攀升的主因。管理费用4,195.40万元，同比下降3.86%；销售费用1,742.55万元，同比下降8.76%；研发费用6,339.68万元，同比增长2.67%，总体费用控制相对平稳。

现金流方面，经营活动现金流净额1.27亿元，同比骤降64.57%，公司解释主要系宁夏基地产能释放，支付的铺底流动资金增加。资产负债表显示，公司短期借款高达39.96亿元，而货币资金仅12.57亿元，其中受限资金高达10.32亿元，实际可自由支配资金仅约2.25亿元，短期偿债压力显著。流动比率仅0.50，速动比率仅0.23，虽较上年末有所改善，但仍处于较低水平。资产负债率77.29%，较上年末的83.63%下降6.34个百分点，主要系可转债转股后净资产增加所致。存货21.36亿元，较上年末增长33.12%，主要系宁夏基地备货增加。此外，公司计划本期不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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