财报快递|天合光能2026上半年扣非亏28.9亿，财务费用暴增162%

8月，天合光能股份有限公司（688599）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入319.85亿元，同比增长2.99%；归母净利润-2.70亿元，较上年同期-29.18亿元大幅减亏90.75%；扣非归母净利润-28.90亿元，上年同期为-29.56亿元；经营性现金流净额50.72亿元，同比大幅增长175.14%。

天合光能是全球光储智慧能源解决方案提供商，业务涵盖光伏组件、储能系统、系统解决方案（支架、分布式系统、集中式电站）及数字能源服务四大板块。2026年上半年，公司组件出货量超25GW，储能业务出货量超5GWh，同比增长188%。

2026年上半年，光伏行业在"反内卷"政策组合拳持续落地、落后产能加速出清的驱动下，逐步告别深度调整期。但行业供需失衡、价格竞争加剧的挑战依然存在，国内光伏新增装机同比下降约66%，产业链价格虽止跌企稳，企业盈利修复仍缓慢。公司在报告期内坚持"扭亏增盈"总方针，巩固光伏基本盘，全力做强储能第二增长曲线。

半年报显示，公司归母净利润仅亏损2.70亿元，远好于扣非净利润的-28.90亿元，两者相差26.20亿元，主要系非经常性损益贡献。公司部分处置前期战略性交易安排中所获T1 Energy Inc股权资产取得较高投资收益，同时剩余未处置股权公允价值显著上升。报告期内，公司确认投资收益5.58亿元（上年同期为-3.21亿元），公允价值变动收益21.35亿元（上年同期为-0.12亿元），合计约26.92亿元，成为"扮靓"利润表的关键因素。剔除上述非经常性项目后，公司扣非净利润仍亏损28.90亿元，主业盈利能力依然承压。

半年报显示，公司财务费用11.10亿元，同比暴增162.22%，主要系汇兑损失同比大幅增加所致；研发费用10.21亿元，同比增长13.44%，持续加码TOPCon 3.0、THBC及钙钛矿叠层等下一代技术研发；销售费用8.90亿元，同比下降18.16%，管理费用13.56亿元，同比下降5.13%，公司持续加强费用管控。

资产负债表方面，截至2026年6月末，公司货币资金214.78亿元，短期借款79.22亿元，一年内到期的非流动负债88.18亿元，短期偿债压力不小；存货260.71亿元，处于高位；资产负债率高达77.70%（总负债891.91亿元/总资产1,147.85亿元），资产负债率偏高。公司应收账款135.88亿元，维持较高水平。此外，公司报告期内筹资活动现金流净流出69.62亿元，主要系偿还债务支付的现金增加。公司2026年半年度不进行利润分配。

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