财报快递|国瓷材料2026上半年增收不增利，财务费用暴增488%，管理费用涨近37%

8月4日，山东国瓷功能材料股份有限公司（国瓷材料，300285）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入25.13亿元，同比增长16.64%；归母净利润3.63亿元，同比增长9.36%，增速仅为营收增速的约一半；扣非净利润3.61亿元，同比增长12.54%；经营活动现金流净额4.56亿元，同比增长36.78%。基本每股收益0.37元，加权平均净资产收益率4.98%。

国瓷材料是国内领先的高端陶瓷材料平台型企业，业务涵盖电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷、数码打印六大板块，产品应用于MLCC、汽车催化、口腔修复、锂电池隔膜、半导体等领域。从业务结构看，数码打印及其他材料板块贡献营收5.76亿元位列第一，占比22.90%；生物医疗材料板块营收5.34亿元，同比增长21.96%，增速仅次于新能源板块；新能源材料板块营收3.39亿元，同比大增56.48%，为增速最快的板块。

报告期内，公司各业务板块面临的市场环境分化明显。电子材料板块受益于AI服务器和汽车电子需求拉动，MLCC介质粉体及电子浆料销量快速增长，板块毛利率同比提升4.65个百分点至37.62%。催化材料板块蜂窝陶瓷载体销量保持稳定增长，国产替代趋势增强，毛利率同比提升2.56个百分点。生物医疗材料板块受益于稀土出口管控政策导向，牙科氧化锆粉体产销快速提升，但毛利率同比下滑2.39个百分点至49.79%。新能源材料板块受新能源汽车及储能市场拉动，高纯氧化铝、勃姆石产销快速提升，毛利率同比大幅提升13.53个百分点。数码打印及其他材料板块则受国内房地产波动及上游原材料涨价双重挤压，毛利率同比骤降11.68个百分点至26.27%。

半年报显示，公司2026年上半年业绩呈现"增收不增利"态势，主要原因有三：一是营业成本增速（17.84%）快于营收增速（16.64%），毛利率承压；二是管理费用同比大增36.86%至1.90亿元，主因系股份支付及收购澳大利亚SDI公司中介费增加；三是财务费用由上年同期的净收益994.65万元大幅转为净支出3860.66万元，同比暴增488.14%，主因系汇兑损失增加。

半年报显示，公司财务费用从上年同期的-994.65万元（净收益）暴增至3860.66万元，增幅达488.14%，主要系受国际汇率波动影响，汇兑损失大幅增加所致。管理费用1.90亿元，同比增长36.86%，主要系本期股份支付费用及收购澳大利亚SDI公司所产生的中介费用增加。销售费用1.32亿元，同比仅增长2.75%，控制较为平稳。研发投入1.65亿元，同比增长15.35%，与营收增速基本匹配。

值得关注的是，公司商誉余额高达18.36亿元，占总资产的16.93%，若被收购企业未来经营状况恶化，存在商誉减值风险。存货从上年末的7.76亿元增至10.10亿元，增幅达30.13%。公司短期借款4.22亿元，长期借款6.43亿元，货币资金13.41亿元，整体偿债压力可控。现金流方面，经营活动现金流净额4.56亿元，同比改善36.78%，但投资活动现金流净额为-4.16亿元，同比大幅下降169.67%，主要系固定资产投资支出增加及收购SDI公司所致。公司拟以总股本扣除回购专户上已回购股份数为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税）。

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