财报快递|寒锐钴业2026上半年增收不增利，扣非净利润增长44.56%，经营现金流转负

8月1日，南京寒锐钴业股份有限公司（300618）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入39.07亿元，同比增长23.32%；归母净利润9,863.16万元，同比下降22.50%；扣非净利润1.52亿元，同比增长44.56%；经营活动产生的现金流量净额为-8,191.60万元，同比由正转负，大幅下降129.62%。基本每股收益0.32元，同比下降21.95%。

从业务结构看，公司主要产品包括钴粉、氢氧化钴、电积铜、电积镍等。报告期内，铜产品实现营业收入23.80亿元，同比增长29.12%，占营收比重约61%；钴产品实现营业收入11.71亿元，同比下降7.99%，占营收比重约30%；新增镍产品实现营业收入2.99亿元，毛利率9.19%。公司以钴、铜产品为核心，深耕"资源+冶炼+材料"全产业链布局，并持续推进印尼"年产2万吨镍金属量富氧连续吹炼高冰镍项目"。

2026年上半年，有色金属行业整体呈现分化格局。铜价受全球供需偏紧影响有所上行，带动公司铜产品量价齐升；钴价则相对低迷，钴产品营收同比下降。公司持续优化生产运营管理，通过新增电镍产品销售拓宽收入来源，但原材料价格上涨及新增镍产品带来的成本压力亦同步上升。

财报显示，公司2026年上半年业绩"增收不增利"的主要原因：一是财务费用大幅增长228.02%至8,115.61万元，主要系利息支出和汇兑损失增加所致；二是公允价值变动损失7,326.49万元，主要系套期保值和权益工具投资公允价值变动所致；三是计提资产减值损失2,317.96万元；四是所得税费用暴增657.70%至9,472.21万元，主要系盈利增加和子公司盈亏与税率差异所致。值得注意的是，扣非净利润同比增长44.56%，显示公司核心业务盈利能力实际有所改善，主要得益于钴产品毛利率大幅提升37.27个百分点至42.41%，以及新增镍产品销售贡献。

财报显示，寒锐钴业2026年上半年财务费用达8,115.61万元，上年同期为2,474.15万元，同比暴增228.02%，主要原因一是受国际汇率影响汇兑损失增加，二是利息支出增加。研发投入6,107.75万元，同比增长53.52%，主要系原料价格上涨和新增镍产品研发活动所致。公司衍生品投资（商品期货合约）公允价值变动损益为-6,551.77万元，其中计入损益的公允价值变动为-27,892.69万元。

风险方面，财报显示公司经营现金流由上年同期的2.77亿元净流入骤降至-8,191.60万元，主要系支付到期应付款所致。截至报告期末，公司货币资金11.59亿元，短期借款高达23.59亿元，短期偿债压力较大；存货29.85亿元，占总资产28.19%，存货规模高企。公司海外业务布局刚果（金）、印尼等地，面临地缘政治及政策变动风险。此外，公司持有的非流动金融资产公允价值变动损失7,326.49万元，其中安鹏一号因孚能科技股权市值下跌出现亏损。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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