财报快递|上大股份2026上半年增收不增利，扣非净利下降，经营现金流骤降1645%

7月31日，中和上大航空材料股份有限公司（上大股份，301522）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入12.90亿元，同比增长6.47%；归母净利润6,146.32万元，同比增长2.78%；但扣非归母净利润为4,473.02万元，同比下滑1.82%；经营活动产生的现金流量净额为-2.46亿元，较上年同期的1,594.57万元骤降1,645.59%，由正转负。基本每股收益0.1653元/股，同比增长2.80%。

从业务结构看，公司产品主要分为高温及高性能合金和高品质特种不锈钢两大板块。报告期内，高温及高性能合金实现收入6.74亿元，同比增长5.81%，毛利率20.00%，其中高温合金产品收入3.60亿元，同比增长21.15%，增速显著；高品质特种不锈钢实现收入5.60亿元，同比增长4.50%，毛利率仅2.63%，同比微升0.52个百分点。公司作为国内唯一掌握高温合金返回料再生应用技术并形成产业化的企业，产品广泛应用于航空航天、燃气轮机、核工程等领域，核心客户涵盖航发集团、中航工业等大型军工集团。

报告期内，高温合金行业市场需求持续旺盛，供给缺口仍超2万吨，进口依存度接近50%。公司凭借高返回比再生高温合金制备技术，可将70%返回料直接用于GH4169等牌号生产，成本降低30%以上。但行业竞争加剧，下游军品回款周期长于民品，对公司资金周转形成压力。公司正积极拓展国际业务，已与霍尼韦尔、赛峰、斯伦贝谢等国际客户建立业务关系。

半年报显示，公司上半年增收不增利的主要原因：一是财务费用大幅增长59.50%至1,257.88万元，主要系上年同期利用闲置募集资金购买大额存单产生较多利息收入，本期利息收入从398.74万元降至90.59万元，叠加贷款规模扩大导致利息支出增加；二是信用减值损失计提及资产减值损失合计918.07万元，侵蚀利润；三是非经常性损益合计1,673.30万元（主要为政府补助1,948.06万元），若剔除非经常性损益，扣非净利润已同比下降1.82%。

财报显示，公司上半年财务费用达1,257.88万元，同比增长59.50%，其中利息费用1,295.20万元，较上年同期1,170.58万元有所增加，而利息收入仅90.59万元，较上年同期398.74万元大幅缩水，主要原因系闲置募集资金购买的大额存单于上年末到期。销售费用1,728.24万元，同比增长19.63%；管理费用2,620.60万元，同比增长12.47%；研发投入5,279.74万元，同比增长6.54%。

现金流方面，公司经营现金流净流出2.46亿元，由正转负，主要系应收票据到期/贴现减少1.12亿元、军品收入占比提高导致回款周期拉长、特冶产品合同增加及原材料采购现汇支付增加所致。截至期末，公司货币资金仅2.70亿元（其中受限保证金1.40亿元，可自由支配现金仅1.30亿元），而短期借款达5.79亿元，一年内到期的非流动负债2.40亿元，短期有息负债合计8.19亿元，短期偿债压力显著。应收账款从上年末7.36亿元增至9.11亿元，存货从9.64亿元增至12.62亿元，资金占用持续攀升。公司已启动不超过8亿元可转债发行预案，拟用于年产8,000吨超纯净高性能高温合金建设项目及补充流动资金。此外，公司2025年度权益分派已实施完毕，每10股派0.73元（含税），2026年半年度不派发现金红利。

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