财报快递｜雷科防务上半年营收微增仍亏损，扣非亏4235万，经营现金流恶化27%

7月31日，北京雷科防务科技股份有限公司（002413）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入5.61亿元，同比增长3.62%；归母净利润-1,812.04万元，较上年同期减亏56.52%；扣非净利润-4,235.43万元，同比减亏22.45%；经营活动产生的现金流量净额为-1.47亿元，同比下降27.14%，现金流失血进一步加剧。基本每股收益-0.01元，加权平均净资产收益率-0.55%。公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

从业务结构看，公司五大业务板块表现分化明显。雷达系统业务实现收入1.64亿元，同比下降9.54%，为拖累营收增长的主要因素；智能控制业务收入1.45亿元，同比下降10.55%。与之形成对比的是，智算存储（原安全存储）业务受益于AI算力需求爆发和晶圆供给收缩，收入达1.03亿元，同比增长45.19%；智能网联业务受6G测试设备需求拉动，收入1,674.97万元，同比增长139.34%；卫星应用业务收入1.20亿元，同比增长5.70%。

公司表示，2026年是"十五五"规划开局之年，国民经济延续总体平稳态势。公司持续聚焦目标市场需求，积极稳固军用行业市场，同时拓展民用行业市场，营业收入持续回升。当前大模型与AI智能体发展迅猛，公司围绕国产智能计算领域，加快构建覆盖"云-边-端"的系列化产品体系。但军工行业政策、军品定价规则等持续影响，雷达系统和智能控制两大传统主力板块仍面临较大压力，毛利率分别下滑2.80个和0.25个百分点（按分产品数据，智能控制毛利率实际提升4.33个百分点，但雷达系统毛利率下降2.80个百分点）。

半年报显示，公司上半年虽大幅减亏，但扣非后仍亏损4,235万元，主业盈利能力依然薄弱。主要原因：一是信用减值损失达2,865.17万元，较上年同期1,458.48万元大幅增长96.4%，主要系本期计提应收账款和其他应收款坏账准备增加；二是对联营企业和合营企业的投资亏损729.72万元，侵蚀利润；三是公允价值变动收益1,549万元（主要来自所持华锋股份等证券投资）及政府补助503.37万元等非经常性损益合计2,423.39万元，成为利润减亏的重要支撑，扣除此类因素后亏损依旧显著。

费用方面，上半年管理费用9,433.77万元，同比增长5.46%，主要系人员薪酬及经营费用增加；销售费用3,182.78万元，同比增长4.52%；研发费用7,094.06万元，同比略有下降3.80%；财务费用313.18万元，同比下降2.34%，变动不大。

现金流及资产负债方面，公司经营现金流净流出1.47亿元，同比恶化27.14%，主要系应收账款和存货增加占压资金所致。报告期末货币资金4.78亿元，较年初6.57亿元下降27.22%；短期借款2.46亿元，较年初2.24亿元增长10.13%；新增长期借款7,950万元。应收账款11.87亿元，较年初增长7.81%；存货11.11亿元，较年初增长16.63%，资金占用压力持续加大。此外，公司商誉余额3.95亿元，未计提减值，但若相关子公司业绩持续不及预期，存在减值风险。累计未分配利润-10.48亿元，公司仍处于亏损弥补阶段。

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