恒誉环保：国信证券、信达证券等多家机构于7月15日调研我司

证券之星消息，2026年7月17日恒誉环保（688309）发布公告称国信证券、信达证券、财通证券、开源证券、太平洋证券、东方财富证券、浙商证券、英大证券、泉果基金、平安基金、国泰基金、东北证券、上海昶元投资、上海清淙投资、浙江永禧投资、驭秉投资、泽铭投资、苏州霁峰私募、千日红私募基金、探郦私募基金、浙江蓝林科技、国悦君安资本、中信证券、上海环懿、金友私募、中国银河证券、长江证券、广发证券、华西证券、华安证券、华福证券于2026年7月15日调研我司。

具体内容如下：
问：公司一季度及中报业绩预增亮眼，主要来自高毛利的海外设备销售，能否说明为什么海外项目利润明显高于国内？
答：海外项目毛利水平高于国内，主要有以下几方面原因一是欧美等发达国家及高端市场对设备制造标准、安全环保标准及团队资质要求极高，公司相应的制造成本更高、价格体系亦不同于国内；二是海外高端装备销售适用出口退税等政策；三是进入欧美高端市场存在较高的准入壁垒——客户对质量安全等认证资质（如TüV、CE、TEX、ISCC等）及海外实际运行项目案例的验证核查严格，目前国内同行业尚不具备如此完备的认证与业绩，公司具有排他性优势；四是海外客户所在市场环保要求政策更为严格，废轮胎等原材料获取成本低（部分甚至收取处置费），客户盈利空间更大，对高端设备投资报的测算更为宽容。随着国内环保政策逐步健全并向欧美看齐，公司预计国内盈利水平亦将逐步提升。

问：考虑到海外利润增速高、客户支付能力强，公司如何平衡海内外市场在人、财、物方面的投入？
答：公司资源优先投向海外发达市场，全球循环经济政策与能源替代共同提振带来市场新机遇，根据公司规划逐步在海外建设专业机构平台，持续加码市场投入。公司在保证研发团队的前提下，持续扩充工程技术及项目执行团队，以匹配后续项目需求。整体看，公司已进入提速发展阶段，海外市场将持续深化发展。

问：废轮胎（合晟）项目现有6万吨产能盈利水平一般，新增10万吨产能如何升盈利？投产进度和关键时间节点如何？
答：现有6万吨为运行超过13年的老产能，并购后经过公司管理与团队磨合，盈利与技术水平持续向好。新增10万吨采用新技术、新装备单台处理能力由原约5000吨/年提升至30000吨/年以上，用工大幅减少，自动化程度更高，单位综合成本大幅度下降。同时公司借助新增产能产量进一步延伸产业链，将裂解油向如能源替代等高附加值产品方向提质，炭黑向研磨、造粒等高价值方向持续发展，不凝可燃气自用以降低能耗。综合效能以数倍级增长，综合成本下降与裂解产品附加值提升，新增产能盈利水平预计较老产能提升显著。项目投资静态收期（含约1年建设期）约5-6年。进度方面，目前土地、厂房已完成，设备正在制造，项目进度正常推进，尽快全面贡献营收。

问：欧盟自今年起推进碳关税（CBAM），对公司是否构成利好？主要体现在哪些方面？
答：欧盟碳关税对公司构成利好。公司热裂解处置废轮胎、废塑料、油泥等所得产品属于减碳、循环再生产品，下游高耗能、出口型客户需要采购并按一定比例掺入减碳产品，以抵消碳关税、满足欧盟等地的再生含量与减碳要求，从而带动公司产品需求提升。

问：高端装备出口是否属于国家鼓励方向？公司在绿色燃料方向的延伸规划如何？
答：公司所处高端环保装备出口目前属于国家鼓励类，并享受出口退税。产品延伸方面，公司裂解油目前通过ISCC认证销售，下一步计划向可持续碳认证下的能源替代等方向延伸。据悉，替代能源价格起码每吨超万元以上，目前处于市场蓝海期，绿色溢价高。随着国际市场化学循环与能源替代的政策推动、硬性要求及可预见性的市场大规模需要，国内"无废城市"建设推进及替代能源添加相关政策预期落地，该方向具备较大发展空间。相关工作仍在推进过程中，具体以公司后续披露为准。

问：绿色燃料等业务的原材料如何保障？
答：原材料保障是公司的核心优势之一。公司在山东等地布局，具备规模领先的废轮胎、废塑料原料集散与供应能力，可为大规模裂解及后续炼化提供稳定的原料供应。公司认为，在先进技术与高端装备的支撑下，在裂解环节形成大产能、大产量、质量稳定的基础上，向下游能源替代方向延伸具备原料与规模优势。
问题7能否介绍钛铁矿（提质）项目？采用什么工艺？投资规模、产品形态及规划如何？
钛铁矿提质项目采用公司自主研发的全新氧化还原工艺（不同于传统湿法、火法及酸碱法），通过中低温封闭还原，将低品位钛矿富集为48%以上的高品位精矿。过程成本较低。该工艺已完成单台日处理约100吨的长周期生产验证，30万吨/年项目正在建设中。项目以控股为前提推进，该工艺同样适用于铜渣、镍、钴等有色金属的富集，公司将结合盈利空间优先推进低品位矿资源的处置。

问：公司在焦油渣（煤化工）等方向是否有布局？未来发展与竞争格局如何？
答：公司具备工业连续化处置能力，且有实际运行项目验证。可对煤化工过程产生的煤焦油渣等危废进行再处置，资源化生成煤焦油、兰炭等产品，目前正在对接相关项目，后续进展请以公司公告为准。公司当前聚焦废轮胎、含油污泥、钛铁矿三个自建控股项目，计划于今年第四季度至明年第一季度陆续落地，旨在跑通全产业链并培养可复制的运营团队，未来通过复制实现快速扩张，并将结合发展需要推进内生增长与外延发展。竞争格局方面，公司在主营业务上国内没有完全相同的上市公司竞争对手，凭借110余项核心专利、完备的国际认证及项目验证经验，在高端装备与高端市场方面具有排他性的技术与资质壁垒。

恒誉环保（688309）主营业务：有机废弃物裂解技术研发及相关装备设计、生产与销售,是集有机废弃物裂解技术研发与裂解装备制造技术研发于一体的创新型企业。裂解技术是实现有机废弃物无害化、减量化、资源化处理的一种有效方式。

恒誉环保2026年一季报显示，一季度公司主营收入1.72亿元，同比上升180.55%；归母净利润4251.62万元，同比上升414.07%；扣非净利润4223.68万元，同比上升446.0%；负债率17.4%，投资收益14.84万元，财务费用-251.29万元，毛利率57.81%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为111.62。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出699.4万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。

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