佰仁医疗：公司单个产品研发投入并不高

证券之星消息，佰仁医疗(688198)06月08日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。

投资者：董秘您好，对标爱德华研发费率17-19%，极度聚焦，几乎没有高研发投入低市场营收的管线，靠1-2个超级大单品撑起绝大多数的收入，现金流强，利润率高，国外收入占比40%。虽然市场境况大不相同，可喜的是贵公司上市8年来，管线数目上已经超过了爱德华，而且还有爱德华没有的消化道补片、医美胶原等产品。贵公司下一步的战略是否考虑集中人力和物力在现有的产品中做出几个爆品，并且全球布局，大幅度提高营收，真正做到中国的爱德华。
佰仁医疗董秘：感谢您的关注。正如你所说，佰仁与爱德华所处市场环境大不相同。按2025年公开数据显示，后者约60%收入来自美国，25%来自欧盟、6%来自日本，其他国家总收入不足10%。由于市场不同，其产品价格明显高于国内，且其支付主要来自商业保险，因此不存在大量代理商让利的情况。仅看中国市场近年收入、现金流和利润率，两家差别并不大。关于研发投入比较，双方在研发理念、目标市场需求认知、核心技术及发展战略上存在本质差异。爱德华研发投入以并购后改进为主：以Sapien3为例，2004年斥巨资收购PVT，2014年升级SapienXT，2015年最终Sapien3，持续投入11年成为超级大单品。佰仁则基于数十年动物源性植介入材料基础研究，面对十四亿人口患病特点，除与爱德华对标的心脏瓣膜置换与修复外，围绕软组织修复填补多项空白（如消化外科补片），包括针对病理性近视的眼科补片、颈动脉斑块切除的血管补片等，均按公司规划，已经逐步全部完成细分领域产品研发。以公司原研、主要收入来源的牛心包瓣为例，2003年首款上市，2016年升级环上瓣，2019年后逐步成为大单品。对比爱德华1958年成立，经历从球笼瓣到2009年第三代环上牛瓣，研发加收购斥巨资。佰仁对标产品均为原研，研发周期也需较长时间。佰仁核心技术源于原创动物源组织化学改性处理平台。上市6年多来，累计获批Ⅲ类产品12款，为过去19年研发总和，多款填补国内空白或为行业首创，未来多年需求巨大，但仍需数年推广改进。与爱德华花费数十年集中打造1-2款爆品的模式不同，公司单个产品研发投入并不高——通过平台技术的复用与定量交联，研发成果更具确定性，产出更高效。公司的使命“一切为患者谋福利”，产品研发早期主要聚焦国内患者的患病特点,以及实际救治的难点和痛点。例如，针对年轻瓣膜病患者需要可扩张外科瓣,以便未来不可避免的接续治疗，我们推出了限位可扩张瓣+经导管瓣中瓣系统。这些只能依靠原研创新来解决。行业特点决定了产品研发与推广应用都需要较长时间。

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