股市必读：派林生物（000403）5月25日披露最新机构调研信息

截至2026年5月25日收盘，派林生物(000403)报收于12.16元，上涨5.65%，换手率3.73%，成交量35.06万手，成交额4.24亿元。

当日关注点

• 来自【交易信息汇总】：5月25日主力资金净流入7344.05万元，占总成交额17.33%，呈现明显吸筹迹象。
• 来自【机构调研要点】：公司计划使用2亿元至3亿元回购股份，基于对未来发展前景的信心及对公司价值的认可。
• 来自【公司公告汇总】：公司于2026年5月25日首次回购股份1,816,380股，成交总额2227.98万元。

交易信息汇总

资金流向
5月25日主力资金净流入7344.05万元，占总成交额17.33%；游资资金净流出1287.08万元，占总成交额3.04%；散户资金净流出6056.98万元，占总成交额14.29%。

机构调研要点

5月22日业绩说明会
问：关于公司控制权交易的进展？
答：公司已于2025年12月29日发布公告，受让方中国生物已支付30%标的股份转让款至共管账户，并向国务院国资委及国家市场监管总局提交报批文件，目前正履行审批程序，后续进展请关注公司公告。

问：派林生物回购具体实施时间是什么时候？公司回购的起因和目标是什么？
答：基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可，为促进公司健康稳定长远发展，维护股东利益并增强投资者信心，结合股价表现及财务状况，公司计划使用2亿元至3亿元资金回购股份，将积极推进回购计划，具体进展请关注后续公告。

问：2026年在提升产品毛利率、净利润方面有何策略？
答：在增值税调整背景下，行业竞争格局加速分化，公司采取三大战略举措：（1）海外出口——推动产品出口与技术输出，重点布局巴基斯坦、巴西、尼日利亚等国家；（2）营销转型——构建“产品+服务+学术”新模式，重塑国内市场竞争优势；（3）成本领先——推进全过程降本增效、提高产品收率、加快国产替代、降低采购成本、严控非必要支出。

问：公司研发管线整体情况如何？
答：子公司广东双林的新一代静注人免疫球蛋白（10%）和九因子已收到国家药监局药品注册核查通知书，预计2027年上半年获生产批文；新一代静注人免疫球蛋白（PH4）、人纤维蛋白原、人纤维蛋白粘合剂处于临床试验阶段；2026年4月取得人凝血酶药物临床试验批准。子公司派斯菲科正推进新一代静注人免疫球蛋白（10%）、八因子和九因子研发。公司将持续加大研发投入，加快产品开发进度，详情见2025年年报及ESG报告。

问：海外业务当前收入占比、主要品种与拓展节奏如何？未来更看重规模还是利润？
答：公司将大力推动海外出口战略，加快重点国家注册与出口，抢抓项目输出窗口期。巴基斯坦方面，子公司广东双林已完成静注人免疫球蛋白法规注册，销售正在推进；尼日利亚方面，2026年2月签署《战略合作框架协议》和《独家药品出口销售协议》，第一阶段为成品出口注册与市场开拓，第二阶段为半成品出口与本地化分装，第三阶段为技术许可与本地建厂。其他意向国家亦在积极推进中。公司将着力提升海外市场利润贡献，推动海外业务长远稳健发展。

问：未来1–2年在资本开支、产能建设与现金流平衡上的规划？
答：公司采浆量快速提升，原有产能不足，旗下广东双林与派斯菲科均已启动二期扩产，其中派斯菲科于2025年3月投产，广东双林于2025年6月投产。未来1–2年固定资产类资本开支将较前期下降，主要投入集中在新产品配套生产线及设备更新。截至2025年末资产负债率为14.63%，财务风险较低。

问：公司在血浆采集质量管理、合规风控等方面的机制？
答：血液制品属国家战略物资，受严格监管。公司2025年度采浆量近1590吨，年产能超3000吨。公司在质量管理、血源管理、销售管理及战略规划等方面的具体机制已在2025年年报中详细披露，敬请查阅。

问：新产能利用率、投浆量恢复情况如何？何时完全释放产能？
答：2025年度公司采浆量近1590吨，投浆量超1400吨，受二期扩产及批签发周期影响，部分产品批签发延后至2026年完成。2026年度预计采浆量达1700吨，投浆量达1600吨，随着采浆量持续增长，产能利用率将逐步提升。

问：核心产品收入结构、毛利水平与市场份额？未来吨浆价值提升方向？
答：白蛋白约占收入40%，静丙约占30%，合计占比约70%，其余为特免类及凝血因子类产品，产品结构基本与上年持平。吨浆价值提升路径包括：海外出口、营销转型、“产品+服务+学术”模式构建、全流程降本增效、提高收率、国产替代、采购降本等。

问：公司今年的销售策略是“保销量”还是“保价格”？
答：国内市场方面，积极应对集采扩围与医保控费影响，优化销售模式，推动激励机制与价值贡献匹配，巩固存量市场，拓展增量市场；海外市场方面，加快重点国家注册出口，推进巴基斯坦、尼日利亚等项目落地，提升利润贡献，构建新形势下的营销竞争优势。

问：主力产品价值贡献分布？
答：白蛋白占收入约40%，静丙占约30%，合计约70%，其他为特免类及凝血因子类产品，整体结构保持稳定。

问：第四代静丙与凝血因子IX的临床进展、定价策略与市场放量预期？对吨浆净利润的拉动空间？
答：广东双林新一代静注人免疫球蛋白（10%）和九因子已进入注册核查阶段，预计2027年上半年取得生产批文，相关信息已披露。随着高附加值产品陆续上市，将有助于提升公司盈利能力。

公司公告汇总

关于首次回购股份及回购进展的公告
派斯双林生物制药股份有限公司于2026年5月25日首次通过回购专用账户以集中竞价方式回购股份1,816,380股，占公司总股本的0.19%，最高成交价为12.40元/股，最低成交价为11.98元/股，成交总金额为22,279,784.90元（不含交易费用）。本次回购符合既定方案及相关法律法规要求。公司后续将根据市场情况继续实施回购计划，并按规定履行信息披露义务。

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