寿仙谷：4月29日接受机构调研，长城证券、信达证券等多家机构参与

证券之星消息，2026年4月30日寿仙谷（603896）发布公告称公司于2026年4月29日接受机构调研，长城证券刘鹏 袁紫馨 吴天昊 丁健行、信达证券唐爱金 章钟涛、开源证券余汝意 巢舒然、国盛证券张雪 李慧瑶 张玉、东吴证券朱国广 向潇、华安证券谭国超 熊骥溟、上海证券张林晚、兴业证券孙媛媛 黄翰漾 董晓洁、光大证券黄素青 吴佳青 黎一江、东海基金、财通基金、华福证券贺鑫 张俊、天治基金、广发基金、东吴医药、星展证券、国投证券、投资者、招商证券陈书慧 任龙、中信证券陈竹 宋硕 蒋罗昕、申万宏源张静含 凌静怡、国海证券曹泽运 赵宁宁、湘财证券许雯、东北证券叶菁 文将儒、中邮证券盛丽华 龙永茂参与。

具体内容如下：
问：关于新产品（饮料、八宝粥等快消品）的进展及规划？
答：为应对经济环境影响，公司已拓展单价较低的破壁孢子粉系列及食品饮料类产品，如石斛文旦汁、八宝粥、灵芝大红袍茶饮等。渠道上，已进入中石化易捷渠道，并与中石油昆仑等渠道接触。公司对此类产品的目标体量在数千万元级别，以期通过快消渠道打开增量。

问：关于折旧费用增长的具体情况及未来展望？
答：折旧费用增长主要因募投项目、“灵芝里”古城项目转固所致。预计2026年折旧费用将达7,851万元，较2025年增加约1,688万元。预计2027年与2026年折旧规模差异不大，但到2028年，随着杭州数智中心项目转固，折旧费用将再次大幅增加。

问：2026年管理层的工作重心是利润修复还是收入增长？
答：在公司产能规模扩大的背景下，当前工作重心集中在营收增长上。公司会适当牺牲部分利润，通过推出单价和毛利相对较低的产品，以适应经济环境变化，换取整体收入的增长。

问：关于各细分产品的营收数据与毛利变化？
答：2025年度，对公司核心产品进行拆解如下寿仙谷牌去壁孢子粉粉剂营收1.93亿元（同比-13.58%）；去壁颗粒剂（线上款）营收9,644万元（同比 7.27%）；去壁灵芝孢子粉片剂营收1,717万元（同比-8.4%）。中药饮片灵芝孢子粉（破壁）营收7,625万元（同比-25.98%）。鉴于中药饮片破壁灵芝孢子粉补税后所得税率（25%）高于保健食品类孢子粉（寿仙谷药业为高新技术企业，适用15%税率），未来公司将引导销售向保健食品去壁孢子粉倾斜，减少对毛利的影响。

问：关于渠道库存情况？
答：公司销售模式中直销无渠道库存。经销分为代销和买断，其中买断式经销商通常账期为1-3个月，其库存水平通常维持在一个月左右的销售量，整体库存处于健康状态。

问：关于线上与线下销售占比及新零售发展思路？
答：目前销售以线下为主，占比约七成，线上约占三成。新零售涵盖私域、旅游销售等药食同源及二代破壁灵芝孢子粉产品，2025年增速较快，预计2026年将持续增长。同时，新的食品饮料板块也将带来增量，未来线上及新零售占比有望提升。

问：省外市场拓展的调整及2026年拓展规划？
答：因省外经销商受礼品市场影响较大，公司已对省外策略进行调整，包括更换招商团队负责人，聚焦培育核心经销商。省外市场将注重品牌输出和针对肿瘤等人群的深度服务。重点布局区域包括福建、重庆、云南及长三角的江苏、上海等经济较发达地区。

问：对2026年销售及管理费用率的展望？
答：销售费用率预计将保持在40%左右，可能会加大战略性投入。管理费用率因折旧增加将有所上升。公司会严格管控其他管理和财务费用，力争将钱用在刀刃上。

问：药房渠道策略是否有所调整？
答：公司对药房渠道策略已进行调整。因经营效益未达预期，目前已暂停扩张，转为对现有门店进行优化，效益不佳的门店将逐步关闭，运营良好的则继续保留。

问：上市以来首次未分红，未来股东回报有何规划？
答：2025年度未分红是综合考虑到净利润过低、补税占用现金流等因素。根据公司章程规定，该情况下可以不分红。后续年份，如果2026年业绩好转，公司将保持30%以上的分红，并可能视情况提高分红比例，以报股东。

问：“销量过亿”战略大单品的规划如何？
答：打造大单品是公司战略的重要方向。一是聚焦现有产品，如铁皮枫斗颗粒，该产品市场规模大，曾是过亿大单品，计划在2026年通过努力使其重新跨过亿元门槛。二是在快消品赛道培育新的大单品，利用3-5年时间，通过快消渠道与私域渠道结合，打造公司第二或第三增长曲线。

问：如何应对市场上新兴品牌对去壁孢子粉的竞争和价格冲击？
答：对于核心产品去壁灵芝孢子粉来说，目前市场上没有真正的竞品。现有竞品主要针对第二代普通破壁灵芝孢子粉。核心策略是在主推去壁灵芝孢子粉的同时，推出第二代普通破壁灵芝孢子粉，重新锚定核心产品市场价值与价格。另外，将深化消费者教育，让消费者清晰区分去壁与破壁产品的功效和定价差异，避免因产品名称混淆导致劣币驱逐良币的现象。同时，推出灵芝孢子油产品，为消费者提供更多元化的选择。

问：管理层总结与展望
答：2025年是公司承受巨大压力的一年。展望2026年，公司将全力争取营收实现正增长，并力争更大增幅。在费用上，会严格管控管理费用和财务费用，并将销售费用精准投向有产出的领域。管理层有信心将2026年打造为业绩转折年，预计营收和净利润均将实现正增长。受补税因素影响，净利润增幅将不可比，目标是净利润率尽量保证20%以上。

寿仙谷（603896）主营业务：专业从事灵芝、铁皮石斛、西红花等名贵中药材的品种选育、栽培、加工和销售。

寿仙谷2026年一季报显示，一季度公司主营收入1.61亿元，同比下降8.46%；归母净利润2893.1万元，同比下降50.68%；扣非净利润2505.53万元，同比下降39.74%；负债率28.82%，投资收益3.04万元，财务费用400.69万元，毛利率76.97%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

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