九号公司（689009）2026年一季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期九号公司（689009）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入58.7亿元，同比上升14.82%，归母净利润2.03亿元，同比下降55.42%。按单季度数据看，第一季度营业总收入58.7亿元，同比上升14.82%，第一季度归母净利润2.03亿元，同比下降55.42%。本报告期九号公司三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达39.42%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.54%，同比减10.55%，净利率3.56%，同比减60.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.48亿元，三费占营收比16.14%，同比增39.42%，每股净资产10.25元，同比增10.52%，每股经营性现金流-0.66元，同比减130.18%，每股收益0.28元，同比减55.5%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为23.35%，资本回报率极强。然而去年的净利率为8.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.94%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-106.95%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为970.8%/--/--，净经营利润分别为5.96亿/10.85亿/17.62亿元，净经营资产分别为6141.57万/-22.02亿/-14.19亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.19/-0.32/-0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-19.25亿/-44.79亿/-47.78亿元，营收分别为102.22亿/141.96亿/212.78亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为96.49%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达94.26%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在22.85亿元，每股收益均值在3.17元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是交银施罗德基金的杨金金，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为104.58亿元，已累计从业5年360天。

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