珠海冠宇（688772）2026年一季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期珠海冠宇（688772）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入36.35亿元，同比上升45.51%，归母净利润-8471.97万元，同比下降257.46%。按单季度数据看，第一季度营业总收入36.35亿元，同比上升45.51%，第一季度归母净利润-8471.97万元，同比下降257.46%。本报告期珠海冠宇应收账款上升，应收账款同比增幅达31.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.1%，同比减1.31%，净利率-2.18%，同比增3.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.81亿元，三费占营收比13.22%，同比增14.91%，每股净资产6.36元，同比增2.38%，每股经营性现金流0.49元，同比增9.88%，每股收益-0.08元，同比减300.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.65%，资本回报率不强。去年的净利率为2.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.65%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为-27.83%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.1%/2.7%/3%，净经营利润分别为1.97亿/2.87亿/3.94亿元，净经营资产分别为95.58亿/105.39亿/133亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.14/-0.06/-0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-15.68亿/-6.9亿/-19.27亿元，营收分别为114.46亿/115.41亿/144.1亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.71%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.47%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达803.69%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8.42亿元，每股收益均值在0.74元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是金信基金的杨杰，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为166.97亿元，已累计从业8年55天。

持有珠海冠宇最多的基金为华夏蓝筹LOF，目前规模为19.44亿元，最新净值1.786（4月30日），较上一交易日下跌0.39%，近一年上涨59.52%。该基金现任基金经理为李彦。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请分析公司2025年年度业绩情况。
答：2025年，公司实现营业总收入1,441,040.54万元，较上年同期上升24.86%；实现归属于母公司所有者的净利润47,165.61万元，较上年同期上升9.60%。2025年公司笔电类（含笔记本电脑、平板电脑）产品实现总营业收入63.41亿元，销售量同比增长2.54%；手机类产品实现总营业收入44.93亿元，同比增长38.24%，销售量同比增长42.00%，主要系公司份额提升以及部分客户电池策略调整所致；其他消费类产品实现营业收入7.68亿元，同比增长14.45%，销售量同比增长35.1%；公司主营动力及储能类业务的子公司浙江冠宇实现总营业收入为22.65亿元，同比增长130.70%，其中汽车低压锂电池和行业无人机电池合计占收入比例为81.58%。谢谢！

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