滨化股份（601678）2026年一季报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期滨化股份（601678）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入39.23亿元，同比上升3.7%，归母净利润1.46亿元，同比上升52.55%。按单季度数据看，第一季度营业总收入39.23亿元，同比上升3.7%，第一季度归母净利润1.46亿元，同比上升52.55%。本报告期滨化股份应收账款上升，应收账款同比增幅达266.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.81%，同比增39.17%，净利率3.93%，同比增54.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.05亿元，三费占营收比5.24%，同比减18.01%，每股净资产5.68元，同比增1.84%，每股经营性现金流0.09元，同比减80.55%，每股收益0.08元，同比增60.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.49%，资本回报率不强。去年的净利率为1.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.59%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为2.28%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3%/1.3%/1.3%，净经营利润分别为4.04亿/2.19亿/2.23亿元，净经营资产分别为134.07亿/167.91亿/167.45亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.04/0.06/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.78亿/6.24亿/8.92亿元，营收分别为73.06亿/102.28亿/148.36亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为38.47%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.92%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达281.69%）

持有滨化股份最多的基金为国证2000ETF广发，目前规模为1.87亿元，最新净值1.1436（4月30日），较上一交易日上涨0.42%，近一年上涨47.13%。该基金现任基金经理为霍华明。

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