财报快递｜佳合科技(920392)2025年度归母净利骤降近四成，扣非净利微增，越南子公司并表影响显著

2026年4月29日，昆山佳合纸制品科技股份有限公司（920392）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入7.38亿元，同比增长13.74%；实现归属于上市公司股东的净利润2055.38万元，同比大幅下降39.25%；扣除非经常性损益后的净利润为1996.72万元，同比增长2.07%；经营活动产生的现金流量净额为4754.23万元，同比大幅增长67.40%。加权平均净资产收益率（扣非前）为6.11%，较上年下降4.49个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为纸质包装与展示产品的研发、设计、生产和销售。2025年，公司主营业务收入为7.22亿元，同比增长13.76%。分产品看，水印产品收入3.13亿元，同比增长20.87%，毛利率为9.97%，同比减少0.89个百分点；彩印产品收入3.44亿元，同比增长7.94%，毛利率为20.86%，同比增加2.24个百分点；纸板产品收入6468.00万元，同比增长13.96%，毛利率为-8.47%，同比增加3.15个百分点。分地区看，外销收入同比增长43.98%，主要系控股子公司越南立盛的收入与成本全部纳入外销，且本期合并其全年12个月的收入与成本，而上年同期仅合并8个月。

公司所处包装印刷行业竞争激烈，市场集中度较低，且产品销售存在明显的经济运输半径，客户主要集中在华东地区。报告期内，公司积极拓展海外市场，越南立盛作为控股子公司首个完整年度纳入合并报表，经过系统性整合，已全面融入集团体系，战略协同效应显著。

年报显示，佳合科技2025年度业绩变化主要原因：一是公司于2024年5月将越南立盛纳入合并报表范围，长期股权投资核算由权益法变更为成本法，不再确认投资收益，导致本期投资收益同比大幅减少97.62%；二是上年同期因收购越南立盛股权支付对价小于净资产公允价值产生收益915.79万元，以及收到政府补助350.00万元，本期未发生，导致营业外收入同比减少100.00%；三是本期所得税费用同比增长41.08%，对净利润产生一定影响。

费用方面，2025年度销售费用为1587.63万元，同比增长14.40%，主要系职工薪酬增加；管理费用为2758.64万元，同比增长4.30%；研发费用为949.65万元，同比下降3.25%；财务费用为358.29万元，同比下降8.90%，其中汇兑损失为84.78万元，而上年同期为汇兑收益32.41万元。

年报显示，公司短期借款为9685.51万元，货币资金为5549.94万元，流动比率为1.62，较上年末的1.84有所下降，短期偿债能力略有弱化。公司期末存货为6759.17万元，同比增长1.56%。公司于2025年6月实施了2024年年度权益分派，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），并以资本公积每10股转增3股。公司计划2025年度继续以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）。

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