万凯新材：4月28日召开分析师会议，富国基金、海通证券等多家机构参与

证券之星消息，2026年4月29日万凯新材（301216）发布公告称公司于2026年4月28日召开分析师会议，富国基金、海通证券、国信证券、名禹资产、中英人寿、阳光资产、工银瑞信、歌斐诺宝、鹏华基金、宝基投资、民生加银、国寿安保基金、华夏基金、中银资产、国联基金、中金汇理、兴证全球、申万菱信、北京深高、途灵资管、浦银安盛、先锋基金、恒泰证券、招商证券、东方精工、泰康基金、兴业国际、泾溪资产、天风证券、国金资管、国投瑞银、汉鼎信息、建信基金、创金合信、华商基金、华泰保兴、百年保险资产管理、泰信基金、交银施罗德、易方达、度势投资、博时基金、华创证券、平安养老、鹏扬基金、中金基金、招银理财、APS、开源证券、申万宏源、中泰证券、果实资本、上银基金、广发基金、信泰人寿参与。

具体内容如下：
问：请阐述一下万凯新材的年报业绩情况以及一季度业绩情况？并请说明业绩增长的原因。
答：2025 年，公司全年实现营业收入 154.94 亿元，归属于上市公司股东的净利润 1.69 亿元，实现扭亏为盈。2026 年第一季度，公司主业营收进一步恢复，实现营业收入 43.20 亿元，同比增长 10.22%；归属于上市公司股东的净利润 3.81 亿元，同比增长 693.98%。
公司业绩增长主要得益于以下三个核心因素
1、行业供给侧优化（反内卷成效显现）自 2025 年 7月瓶片行业实反内卷以来，行业产能利用率得到有效控制，社会库存及行业工厂库存水平大幅下降，供需关系的改善有效修复了瓶片价差，提升了盈利水平。
2、销售价格获得有力支撑受国际地缘政治及国际原油价格上涨影响，瓶片销售价格获得强力支撑。虽然成本也有所上升，但由于供需格局改善，公司成功将成本压力传导，并保持了良好的加工费水平。
3、内需复苏与旺季驱动今年以来，随着国内经济的温和升，食品饮料赛道需求强劲。特别是进入 3月传统旺季后，下游补库需求旺盛，呈现“供需两旺”态势，极大促进了公司的产销流转。

问：请介绍一季度以来，受国际地缘政治影响，公司的经营情况如何？
答：自一季度中东地缘政治冲突以来，虽然全球供应链受到一定冲击，但公司经营状况保持稳健且积极的态势，在手订单充裕，具体体现在
1、供应链韧性尽管瓶片供应端受到中东形势带来的物流和原料扰动，但公司凭借充足的原材料储备，多元化的原料采购渠道和强大的供应链管理能力，保障了生产的连续性。
2、海外市场机遇受中东地缘政治冲突影响，海外部分产能退出或受限，尤其是东南亚和欧洲出现了产能的缺口，反而为公司提供了抢占海外市场份额的窗口期。3月以来，公司出口业务量价齐升，外销出口量创历史新高。目前，公司在手订单充足，整体经营并未因外部动荡而受阻，在危机中抓住了市场替代的机遇。3、内需的旺季驱动国内进入 3月传统旺季后，下游补库需求加大4月开始国内饮料大厂陆续招标，“供需两旺”态势极大促进了公司的产销流转。

问：万凯天然气制乙二醇产能目前的情况怎么样？
答：公司天然气制乙二醇的 60 万吨产能目前处于满开满销状态。成本端国内天然气供应价格波动较小，因此该装置的原料成本保持相对一致。而销售价格端，乙二醇价格随石油价格上涨而上升。在“成本稳定、售价上涨”的剪刀差效应下，该装置展现出可观的利润弹性。

问：万凯新材 10 万吨草酸产能和 30 万吨尼日利亚瓶片产能什么时候投产？
答：目前，草酸产能和尼日利亚瓶片产能均已进入投产前的关键阶段，正在进行最后的设备调试，预计将于 6月底正式投产。这两大新增产能的投放，在目前的整体宏观及市场价格水平下，预计将显著增厚上市公司的整体盈利水平，为公司带来新的利润增长点。

问：万凯新材的投资收益主要来源于哪一块？
答：公司的投资收益主要来源于原材料的套期保值业务。鉴于主要原材料（PT、MEG）价格受原油波动影响较大，公司开展套期保值业务以锁定成本、规避价格波动风险。这部分收益属于公司正常经营管理的一部分，旨在平滑利润波动。

问：公司一季度应收账款的计为什么有所增加？
答：一季度应收账款及计提增加主要系海外业务激增所致。自 3月份以来，受国际局势影响，部分海外瓶片产能遭遇不可抗力或供应收紧，导致全球订单向国内转移，公司外销订单增长显著。海外销售多采用信用证结算，基于财务审慎原则，公司按照会计准则对这部分应收账款进行了计提（如按特定比例或安全起见进行计提），因此账面计提金额有所上升。

问：公司经营性现金流下降的原因？
答：经营性现金流的短期波动主要与公司主动的营运资本管理有关，具体表现为存货的增加和应收账款的上升。首先，在 2026 年年初，公司基于对市场的预判，加大了部分原材料和产成品的库存。这一策略虽然暂时占用了部分资金，但有助于锁定低成本原料，并为后续旺季销售备足货源，保障利润空间。其次，正如之前提到的，海外业务的激增导致采用信用证结算的应收账款规模扩大。需要强调的是，这部分增加的存货和应收账款属于良性增长，最终将随着产品的销售和货款的收，转化为公司的实际利润和现金流。

万凯新材（301216）主营业务：聚酯材料的研发、生产、销售。

万凯新材2026年一季报显示，一季度公司主营收入43.2亿元，同比上升10.22%；归母净利润3.81亿元，同比上升693.98%；扣非净利润4024.83万元，同比上升275.45%；负债率65.61%，投资收益3.91亿元，财务费用1.02亿元，毛利率8.57%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出9697.83万，融资余额减少；融券净流入17.6万，融券余额增加。

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