财报快递｜研奥股份(300923)2025年度净利下滑近两成，经营现金流由正转负骤降188%

2026年4月29日，研奥电气股份有限公司（300923）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入4.64亿元，同比微降1.54%；归属母公司净利润3461.60万元，同比下降18.26%；扣非归母净利润3015.48万元，同比下降19.30%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额由上年同期的3375.78万元转为-2977.29万元，同比大幅下降188.20%。加权平均净资产收益率（ROE）为2.91%，较上年下降0.76个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为轨道交通制造业，2025年实现收入4.48亿元，占总营收的96.57%，同比下降2.97%。分产品看，车辆电气设备业务收入2.54亿元，同比增长23.88%，成为营收增长的主要动力；而检修业务收入1.75亿元，同比下降23.65%，是拖累整体营收下滑的主要原因。分地区看，华东地区收入下降37.60%至1.46亿元，华中地区则因基数较低，收入暴增188.71倍至7945.62万元，成为新的增长点。

公司年报指出，2025年轨道交通行业面临复杂的内外部环境，市场需求结构发生变化，行业竞争加剧。公司积极应对，在市场开拓方面取得突破，成功取得中车株机供货资质并中标项目，实现了对中国中车六大主机厂的资质与业绩全覆盖。海外市场也斩获中国香港、阿根廷等项目。全年实现签约额6.15亿元，同比增长显著。

年报显示，研奥股份2025年度业绩变化主要原因：一是受行业特性影响，部分项目交付周期延长，导致收入确认时点延后；二是为深化新市场开拓及技术研发投入，销售费用、研发费用合计增加194.45万元；三是受行业特性影响，合同资产坏账准备计提增加229.21万元。

费用方面，2025年公司销售费用为1711.74万元，同比增长8.02%；管理费用为3262.65万元，同比下降1.78%；研发费用为2307.50万元，同比增长3.01%。财务费用为-20.80万元，上年同期为-85.25万元，同比变化75.61%，主要系本期利息收入减少所致。其中，利息收入为630.61万元，较上年同期的1191.57万元减少560.96万元。

年报显示，公司经营活动现金流净额由正转负，同比大幅下降188.20%，主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金减少，以及购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。同时，公司货币资金从年初的1.58亿元减少至7752.86万元，降幅达50.90%。短期借款从0元增加至1300万元，主要用于票据贴现。流动比率、速动比率等短期偿债指标需关注。此外，公司存货账面价值为1.30亿元，较年初增长7.48%，其中原材料、库存商品等均有增加。公司拟以实施2025年年度权益分配方案时股权登记日的总股本扣除公司回购专户上已回购股份后的股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.50元（含税），共计派发现金3514.50万元，占2025年度归母净利润的101.53%。

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