财报快递｜华谊兄弟(300027)2025年度营收骤降33%，亏损扩大至3.34亿，净资产缩水超九成

2026年4月29日，华谊兄弟传媒股份有限公司（300027）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入3.10亿元，同比下降33.43%；归属于上市公司股东的净利润为-3.34亿元，亏损额较上年同期扩大17.26%；扣除非经常性损益后的净利润为-4.08亿元；经营活动产生的现金流量净额为-0.27亿元，同比略有改善，但仍为净流出状态。加权平均净资产收益率低至-171.77%。

从业务结构看，公司营收下滑主要源于核心业务影视娱乐板块收入的大幅萎缩。2025年，影视娱乐业务收入为2.90亿元，同比下降34.47%，占营业总收入的93.75%。品牌授权及实景娱乐业务收入仅16.98万元，同比暴跌91.00%。互联网娱乐业务收入121.84万元，同比增长8.82%，但体量过小，对整体业绩影响有限。其他业务收入（主要为房产租赁等）为1798.49万元，同比下降5.98%。

报告期内，中国电影市场整体呈现复苏态势。根据国家电影局数据，2025年全国电影总票房为518.32亿元，同比增长21.95%；观影人次为12.38亿，同比增长22.57%。然而，行业整体回暖并未能有效传导至华谊兄弟的业绩层面。公司表示，受资金状况及重整程序影响，部分项目开发、制作及发行进度有所放缓。

年报显示，华谊兄弟2025年度业绩持续亏损且营收大幅下滑的主要原因：一是核心影视娱乐业务收入规模显著收缩；二是公司基于谨慎性原则，对包括长期股权投资、商誉、固定资产等在内的各项资产计提了较大规模的减值准备，合计达1.47亿元；三是财务费用、管理费用等期间费用虽同比有所下降，但绝对金额依然较高，侵蚀利润。

费用方面，2025年公司销售费用为5652.86万元，同比下降36.94%，主要系主控宣发项目减少及员工成本下降所致。管理费用为1.38亿元，同比下降10.23%。财务费用为6286.59万元，同比下降42.08%，年报解释主要系汇率变动所致。值得注意的是，尽管费用总额下降，但公司利息支出仍高达8212.11万元，显示其债务负担依然沉重。

风险提示方面，公司财务状况持续恶化。截至2025年末，归属于上市公司股东的净资产仅为2711.08万元，较上年末的3.61亿元骤降92.50%，资产总额也从30.34亿元下降至21.96亿元。公司货币资金仅1712.37万元，而短期借款为1.84亿元，一年内到期的非流动负债为2.85亿元，存在明显的短期偿债压力。此外，公司因尚未清偿债务，存在大量资产被质押或冻结的情况，包括股权、应收账款、房产等，受限资产账面价值合计达18.32亿元。审计机构大华会计师事务所为公司出具了带持续经营重大不确定段落的无保留意见审计报告。由于年末未分配利润为巨额负数，公司2025年度计划不进行利润分配。

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