财报快递｜*ST宇顺(002289)2025年度营收大增近五成仍亏损，商誉激增203亿，短期偿债压力骤增

2026年4月29日，深圳市宇顺电子股份有限公司（002289）发布2025年年度报告。公司全年实现营业收入3.27亿元，同比增长48.64%；归属于上市公司股东的净利润为-1458.83万元，亏损同比收窄16.99%；扣非后净利润为-1578.03万元，亏损同比收窄26.36%。值得注意的是，经营活动产生的现金流量净额由负转正，达1.22亿元，同比大幅增长404.62%。

从业务结构看，公司通过重大资产重组，业务版图已拓展至触控显示应用、气体检测仪器仪表与配电设备、数据中心基础设施服务三大板块。报告期内，新增的IDC业务贡献收入8098.76万元，占总营收的24.73%，成为新的增长引擎。传统的计算机、通信及其他电子设备制造业收入为1.17亿元，同比微降2.42%；其他制造业（主要为仪器仪表及电气设备）收入为1.29亿元，同比增长29.84%。分地区看，国内收入同比增长75.40%，是营收增长的主要动力。

公司表示，报告期内通过战略并购切入IDC高景气赛道，构建了更具抗风险能力和增长潜力的业务生态。然而，受触控显示行业激烈竞争、IDC业务整合初期运营费用增加等因素影响，公司利润端仍面临一定压力。

年报显示，*ST宇顺2025年度业绩变化主要原因：一是公司通过重大资产重组收购中恩云数据中心，合并范围增加导致营业收入大幅增长；二是IDC业务处于整合初期，其运营相关的电费、折旧摊销等固定成本较高，对整体毛利率形成压力；三是期间费用，特别是财务费用因借款增加而大幅上升，侵蚀了利润。

费用方面，年报显示，公司2025年度销售费用为1199.45万元，同比增长53.49%；管理费用为5072.13万元，同比增长29.88%；研发费用为1037.08万元，同比增长6.10%。财务费用暴增至1474.95万元，而上年同期仅为0.38万元，同比激增387,728.81%，主要原因是报告期内合并范围增加及因收购、运营产生的借款增加，导致利息费用大幅上升至1576.36万元。

年报揭示，公司风险显著增加。截至2025年末，公司总资产激增11.36倍至55.46亿元，主要系收购中恩云数据中心并表所致。其中，商誉账面价值高达20.32亿元，占总资产的36.64%，存在未来减值风险。同时，公司资产负债结构急剧恶化，负债总额达53.07亿元，资产负债率大幅攀升。货币资金为5.66亿元，而短期借款、一年内到期的非流动负债及长期借款合计高达16.45亿元，短期偿债压力显著加大。此外，公司因2024年度净利润为负且扣除后营业收入低于3亿元，已于2025年5月6日起被实施退市风险警示。报告期内，公司经审计的利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值，持续经营能力仍面临挑战。公司2025年度利润分配预案为不派发现金红利，不送红股，也不以公积金转增股本。

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