财报快递｜恒合股份(920145)2025年度营收下滑逾两成，亏损扩大，毛利率承压

2026年4月28日，北京恒合信业技术股份有限公司（920145）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入5574.38万元，同比下降20.63%；归属母公司净利润为-1017.27万元，亏损同比扩大4.77%；扣非后净利润为-1126.97万元，亏损同比扩大12.73%。经营活动产生的现金流量净额为55.16万元，较上年同期的-1887.32万元大幅改善，实现转正。

从业务结构看，公司主营的油气回收治理设备、在线监测系统及陶瓷电容压力芯体三大核心产品收入均出现下滑。其中，油气回收治理设备收入2427.39万元，同比下降22.77%；油气回收在线监测系统收入2069.44万元，同比下降10.03%；陶瓷电容压力芯体收入586.26万元，同比大幅下降50.04%。仅有检测服务（收入126.40万元，同比增长116.11%）和智网监测平台（收入80.63万元，同比增长273.56%）实现增长，但体量较小。

公司所处的VOCs治理行业受环保政策直接影响，市场竞争激烈。年报指出，行业普遍低价竞争，叠加客户低价招标，压缩企业盈利空间；同时地方政策执行差异导致需求波动，影响订单稳定性。公司下游客户主要为大型石油石化企业，其采购模式导致公司收入呈现季节性特征，订单主要集中于第三、四季度。

年报显示，恒合股份2025年度业绩下滑主要原因：一是公司产品陶瓷电容压力芯体和油气回收治理设备营业收入减少，导致整体收入下降；二是销售下降导致单位产品固定性成本分摊增加，致使油气回收治理设备与陶瓷电容压力芯体产品毛利率下降，整体毛利率从25.79%降至22.45%，减少了3.34个百分点；三是研发投入持续增加，研发费用达1175.79万元，同比增长10.28%，占营收比重高达21.09%。

费用方面，公司销售费用为804.33万元，同比下降10.59%；管理费用为1073.05万元，同比微增1.81%。财务费用为-40.46万元（负值为收益），主要系利息收入减少所致。值得注意的是，公司信用减值损失为208.61万元，上年同期为-132.65万元，变动幅度达-257.26%，主要系应收账款坏账损失增加。

年报显示，公司资产总额为2.69亿元，较上年末减少7.25%；负债总额为2254.88万元，较上年末减少21.08%；净资产为2.57亿元，较上年末减少3.81%。公司无短期借款和长期借款，货币资金为9001.88万元，流动性尚可。公司2025年度不进行利润分配。截至报告期末，公司在职员工127人，较期初增加5人。

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