财报快递｜海泰新能(920985)2025年度营收腰斩亏损6.75亿，毛利率转负，经营现金流恶化近8亿

2026年4月28日，唐山海泰新能科技股份有限公司（920985）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入16.51亿元，同比下降55.59%；归属母公司净利润为-6.75亿元，同比由盈转亏，下降幅度高达483.73%；扣非归母净利润为-6.87亿元，同比下降518.33%；经营活动产生的现金流量净额为-7.83亿元，同比下降476.84%。加权平均净资产收益率（扣非后）为-65.28%。

从业务结构看，公司核心业务光伏组件及电站收入面临巨大压力。该业务实现营业收入10.87亿元，同比下降63.82%，占营业总收入比重为65.85%，毛利率为-11.17%，较上年同期大幅减少33.16个百分点，成为公司整体业绩亏损的主要原因。光伏支架业务收入同比下降90.58%。相比之下，焊带业务实现收入1.81亿元，同比增长527.33%，成为新的增长点；电极产品收入同比增长2799.78%，但毛利率仍为-13.00%，处于亏损状态。

2025年，中国光伏行业迎来历史性转折，政策兜底模式终结，全面迈入市场化定价周期。行业供需错配的结构性矛盾持续凸显，低价内卷式竞争愈演愈烈，组件价格跌破成本线，行业平均毛利率跌至负值区间，企业普遍陷入持续亏损困境，整体经营环境严峻复杂。

年报显示，海泰新能2025年度业绩由盈转亏主要原因：一是受光伏行业供需错配及低价内卷式竞争持续影响，公司开工率维持较低水平，光伏组件价格持续处于低位，导致组件收入大幅下降；二是产能利用率不足、固定成本未能充分摊薄，单位生产成本上升，营业成本降幅（-41.96%）低于营业收入降幅（-55.59%），综合毛利率由上年同期的19.63%转为-5.04%；三是公司基于谨慎性原则，对存货（含持有待售电站资产）、固定资产等进行减值测试，计提相应的资产减值准备合计2.73亿元。

年报显示，海泰新能2025年度财务费用为6297.78万元，同比增加60.94%，主要系公司已建成电站融资产生的费用化利息增加2491.65万元，以及利息收入减少391.15万元所致。管理费用为1.64亿元，同比微增5.66%；销售费用为1.13亿元，同比下降19.90%。

年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额大幅恶化至-7.83亿元，一方面销售商品提供劳务收到的现金低于购买商品接受劳务支付的现金及付现费用支出；另一方面，公司应收款项基于客户回款方式的变化，本期存在2.88亿元销售回款是承兑汇票及电子债权凭证，公司进行票据贴现，该部分销售回款在筹资活动现金流入列报，导致经营活动现金流净额减少。公司短期借款为10.75亿元，同比增加37.91%；货币资金为3.81亿元，同比下降27.91%。流动比率为1.35，速动比率为0.70，均处于较低水平。公司资产负债率高达86.89%，偿债压力较大。报告期末，公司在职员工数量为1099人，较期初的2550人大幅减少56.90%，主要系公司优化人员结构所致。公司2025年度不进行利润分配。

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