财报快递｜华阳变速(920146)2025年度营收骤降近四成，亏损扩大五成，转型阵痛加剧

2026年4月28日，湖北华阳汽车变速系统股份有限公司（920146）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入3.15亿元，同比大幅下降38.47%；归属母公司净利润为-2489.21万元，较上年同期增亏858.54万元，亏损幅度扩大52.65%；扣非后净利润为-2597.18万元，亏损扩大48.42%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为3739.88万元，同比激增402.43%。

从业务结构看，公司主营业务收入为3.10亿元，同比下降39.40%。分产品看，新能源箱体收入为2.02亿元，同比下降21.61%，是公司最主要的收入来源，占营收比重达64.02%；传统燃油车零部件（变速器操纵机构、箱体及其他部件）合计收入约1.08亿元，同比小幅增长10.85%。报告期内，公司彻底停止了铝锭销售业务，该业务上年收入达1.56亿元，此项业务的退出是导致公司整体营收大幅下滑的主要原因之一。

2025年是中国汽车产业“十四五”收官之年，行业呈现产销双增、新能源主导、出口跃升、智能化加速等特点。然而，对于华阳变速而言，正处于从传统燃油车零部件向新能源汽车零部件转型的关键阶段，面临新旧业务交替的阵痛。公司新能源产品配套企业较为单一，主要客户为比亚迪股份有限公司，对其销售收入占公司总营收的64.02%，存在客户集中风险。同时，铝合金作为主要原材料价格高位运行，压缩了公司的利润空间。

年报显示，华阳变速2025年度业绩下滑、亏损扩大的主要原因：一是公司主动停止了铝锭销售业务，导致营业收入规模大幅缩减；二是新能源产品销售收入未达预期，订单数量较上年同期减少，规模效应尚未充分释放，致使产品单位成本偏高；三是公司正处于转型期，新增固定资产折旧费用增加，进一步压缩了毛利空间。报告期内，公司毛利率仅为0.54%，较上年同期的4.61%大幅下滑4.07个百分点。

费用方面，公司销售费用为257.26万元，同比下降21.44%；管理费用为1011.81万元，同比下降3.56%；研发费用为1179.62万元，同比下降31.70%，主要因部分研发项目投入规模减少；财务费用为397.39万元，同比下降26.78%。尽管各项费用有所下降，但由于营收降幅更大，费用率被动上升。

风险方面，公司短期偿债压力值得关注。截至2025年末，公司货币资金为1442.20万元，较上年末大幅减少59.67%；而短期借款为3970.76万元，一年内到期的非流动负债为1810.98万元，两者合计超过货币资金3倍。流动比率从0.81进一步降至0.72，短期偿债能力持续弱化。此外，公司期末未分配利润为-5007.17万元，因连续亏损不符合分红条件，2025年度不进行利润分配。报告期内，公司在职员工总数从580人减少至423人，降幅达27.07%，主要因新能源产品订单减少导致生产人员需求下降。

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