财报快递｜雪榕生物(300511)2025年度营收下滑8%却扭亏为盈，扣非净利仅518万，经营现金流下降

2026年4月28日，上海雪榕生物科技股份有限公司（300511）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入19.88亿元，同比下降8.09%；归属母公司净利润达2979.40万元，较上年同期大幅扭亏，增长104.83%；扣非归母净利润仅为517.86万元；经营活动产生的现金流量净额为4.16亿元，同比下降4.88%。加权平均净资产收益率为2.29%，较上年大幅提升51.79个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为工厂化食用菌的种植与销售。2025年，食用菌行业收入为19.66亿元，同比下降7.82%，占总营收的98.90%。分产品看，金针菇收入14.10亿元，同比增长2.06%，占总收入比重提升至70.94%；真姬菇收入3.94亿元，同比下降18.16%；杏鲍菇收入0.82亿元，同比下降36.11%；其他菇种收入0.79亿元，同比下降43.64%。分地区看，中国大陆收入17.72亿元，同比下降6.74%；其他国家及地区收入2.16亿元，同比下降17.81%。

年报指出，近年来，食用菌工厂化生产快速发展，原有规模较大的企业快速扩充产能，导致短期内市场需求增长无法快速消化新增产能，行业竞争激烈。虽然2025年下半年行情有所企稳回升，但未来国内食用菌市场的竞争将依然激烈，产品销售价格重心有下移的风险。公司通过加强营销力度、提升产品质量、持续开展品牌推广等措施应对市场竞争。

年报显示，雪榕生物2025年度业绩扭亏为盈的主要原因：一是公司持续优化产能布局，聚焦核心优势，叠加财务费用优化；二是2025年下半年度食用菌行业企稳回暖；三是上年同期（2024年）公司计提了大额资产减值损失，导致基数较低。

费用方面，2025年公司销售费用为2164.02万元，同比下降18.97%，主要系公司实施降本增效，销售人员薪酬总额减少。管理费用为1.37亿元，同比下降1.53%。财务费用为5661.68万元，同比下降40.37%，主要系可转债在报告期转股且借款规模下降。研发费用为334.14万元，同比下降3.49%。

值得注意的是，尽管公司实现扭亏，但扣除非经常性损益后的净利润仅为517.86万元，盈利质量有待观察。非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助为1273.53万元，非流动性资产处置收益为1508.35万元。此外，公司2025年末合并报表累计未分配利润为负（-4.35亿元），不满足现金分红条件，故2025年度拟不派发现金红利，不送红股，不以资本公积金转增股本。

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