财报快递｜承德露露(000848)2025年度营收净利双降，销售费用激增近三成，经营现金流大增六成

2026年4月28日，承德露露股份公司（000848）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入31.74亿元，同比下降3.46%；归属母公司净利润6.27亿元，同比下降5.87%；扣非归母净利润6.24亿元，同比下降5.07%；经营活动产生的现金流量净额达10.12亿元，同比大幅增长60.58%。加权平均净资产收益率为17.78%，较上年减少2.77个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为植物饮料的生产和销售，核心产品为“露露”杏仁露。报告期内，植物饮料业务收入为31.72亿元，占总营收的99.95%，同比下降3.43%。分产品看，杏仁露系列收入29.89亿元，同比下降6.25%，仍是公司最主要的收入来源；果仁核桃系列收入0.89亿元，同比增长4.65%；新推出的水系列产品收入0.83亿元，成为新的增长点。分地区看，北部地区仍是主要市场，收入28.66亿元，占比90.31%，但同比下降4.15%；其他地区收入1.26亿元，同比增长18.66%，显示出一定的市场拓展成效。

年报显示，公司坚持“领潮植物饮品发展”战略，密切关注市场消费需求变化，持续加大品类升级与产品创新力度，推出了包括露露植本系列养生水饮、玻璃瓶装杏仁露、小露露＆小马宝莉IP联名款等多个新品，并开展了线上线下联动的整合营销，以推动品牌年轻化。

年报显示，承德露露2025年度业绩下滑的主要原因：一是核心产品杏仁露系列销量下降，销售量同比减少7.75%，导致收入下滑；二是销售费用大幅增加，侵蚀了利润空间；三是原材料成本虽有所下降，但未能完全抵消收入下滑和费用上升的影响。

费用方面，年报显示，承德露露2025年度销售费用发生5.34亿元，上年发生4.18亿元，同比大幅增长27.59%，主要系报告期内电商运营、新市场开发、新产品上市等方面投入增加，其中广告宣传促销费达3.07亿元，同比增长49.43%。管理费用为0.44亿元，同比下降20.74%，主要系股份支付费用影响。财务费用为-0.32亿元（净收益），上年为-0.52亿元，同比变动38.80%，主要系报告期增加银行贷款导致利息支出增加，同时到期的定期存款较上年减少，收到的利息收入减少。研发费用为915.59万元，同比大幅下降41.99%，主要系研发工作主要集中在实验室配方研究阶段，中试投入较小。

风险提示方面，公司期末货币资金高达40.32亿元，占总资产的75.92%，但其中存放于关联方万向财务公司的款项达31.24亿元，占期末资产总额的58.82%，资金集中存放风险值得关注。长期借款从年初的1.34亿元增至4.92亿元，增幅显著。公司存货账面价值为1.72亿元，较年初下降10.52%。公司拟定的利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），预计现金分红总额为5.10亿元。

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