财报快递｜惠柏新材(301555)2025年度净利暴增8倍，经营现金流却骤降1235%

2026年4月28日，惠柏新材料科技（上海）股份有限公司（301555）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入22.30亿元，同比增长57.06%；归属母公司净利润达7287.00万元，较上年同期暴增808.15%；扣非归母净利润6888.58万元，同比激增15290.73%。然而，经营活动产生的现金流量净额为-1.63亿元，同比大幅下降1235.50%。加权平均净资产收益率为6.63%，同比提升5.89个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为风电叶片用环氧树脂系列、新型复合材料用环氧树脂系列及电子电气绝缘封装用环氧树脂等。2025年，公司风电叶片用环氧树脂系列产品收入18.37亿元，同比增长67.61%，占总营收比重达82.35%，是业绩增长的主要驱动力。新型复合材料用环氧树脂系列收入2.99亿元，同比增长27.69%。电子电气绝缘封装用环氧树脂收入0.87亿元，基本与上年持平。公司销售以国内直销为主，国内收入占比高达98.47%。

年报显示，惠柏新材2025年度业绩大幅增长主要原因：一是风电叶片用环氧树脂系列产品销售收入大幅增长；二是公司通过优化产品结构、加强成本管控，使得毛利率有所改善；三是期间费用增长幅度低于收入增长幅度，规模效应显现。

年报显示，惠柏新材2025年度财务费用发生1457.22万元，上年发生477.33万元，同比大幅增长205.28%。主要原因系报告期内票据贴现金额较大，产生贴现利息以及银行贷款利息支出增加。销售费用4355.37万元，同比增长37.31%，主要系薪酬与开拓新客户所产生的费用有所增加。管理费用6688.81万元，同比增长21.12%，主要系报告期内薪酬有所增加。

值得注意的是，尽管净利润大幅增长，但公司经营性现金流状况急剧恶化，净流出1.63亿元，与净利润走势严重背离。年报显示，公司应收账款大幅增加至12.34亿元，占总资产比例达46.66%，较年初增加6.58个百分点，对营运资金形成较大占用。同时，公司在建工程投入增加，期末余额达4.10亿元，主要系珠海项目、江桥研发总部项目增加投资。公司2025年度拟不再进行现金分红，不送红股，不以资本公积金转增股本，理由是结合公司2026年度经营计划和相关资金需求，为不影响公司生产经营及相关战略的实施。

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