财报快递｜恒运昌(688785)2025年度增收不增利，净利下滑近两成，研发费用激增45%

4月28日，深圳市恒运昌真空技术股份有限公司（688785）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入5.29亿元，同比下降2.09%；归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，同比下降19.57%；扣非净利润为1.05亿元，同比下降18.95%；经营活动产生的现金流量净额为0.85亿元，同比下降14.79%。报告期内，公司研发投入占营业收入比例高达15.14%，同比增加4.92个百分点。

恒运昌是国内领先的半导体设备核心零部件供应商，主要产品为等离子体射频电源系统等，应用于半导体制造领域。从业务结构看，公司主营业务收入为5.29亿元，同比下降2.09%。公司表示，半导体行业具有周期波动的特性，下游半导体设备客户的采购量需依据自身承接的晶圆厂订单数量、产品验证导入进度及交付验收节奏动态调整，进而导致对公司的采购呈现波动。

年报显示，全球半导体行业发展呈现一定的周期性特点，受新兴技术以及终端消费市场需求影响。公司产品主要应用于半导体设备行业，近几年受国际地缘政治形势等因素影响较深，国际贸易摩擦的加剧可能对公司供应链稳定产生一定不利影响。

年报显示，恒运昌2025年度业绩变化主要原因：一是半导体行业周期波动导致下游客户采购量调整，营业收入略有下降；二是公司为应对行业技术升级和保持产品竞争力，持续加大研发投入力度，研发费用同比大幅增长45.01%，侵蚀了部分利润。

费用方面，年报显示，恒运昌2025年度研发费用为8015.92万元，上年同期为5528.00万元，同比增长45.01%，主要系研发费用中的人工费同比增长61.43%。销售费用为748.72万元，同比下降6.51%，主要系销售业绩未达标，年度绩效取消所致。管理费用为4569.25万元，同比微增0.82%。财务费用为-349.62万元，主要系利息收入增加所致。

年报显示，截至报告期末，公司货币资金充裕，达4.81亿元，总资产为9.01亿元，同比增长10.20%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.00元(含税)，合计拟派发现金红利5416.14万元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为47.58%。截至本报告披露日，公司在手订单为1.57亿元。

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