财报快递｜ST恒信(300081)2025年度亏损扩大至3.71亿，经营现金流恶化超24倍，商誉减值风险高悬

2026年4月28日，恒信东方文化股份有限公司（300081）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入3.92亿元，同比增长4.57%；归属母公司净利润为-3.71亿元，亏损同比扩大7.02%；扣非后净利润为-3.67亿元，亏损同比扩大14.42%；经营活动产生的现金流量净额为-8197.22万元，同比大幅恶化2415.96%。加权平均净资产收益率降至-36.15%。

恒信东方是一家主要从事数字文化创意、内容生产与技术服务的公司，业务涵盖数字创意产品应用及服务、互联网视频应用产品及服务、算力系统集成及技术服务。

从业务结构看，公司收入增长主要依赖互联网视频应用产品及服务业务。该业务2025年实现收入3.45亿元，同比增长11.04%，占总营收比重达87.98%。公司称，增长主要系深耕农业农村、生态应急等重点行业，项目订单稳步增长，以及V-LINKER平台技术服务收入提升所致。然而，数字创意产品应用及服务业务收入仅为3134.66万元，同比大幅下降33.68%，主要受宏观经济环境下客户预算收紧、AI应用市场定价接受度不足等因素影响。算力系统集成及技术服务业务收入也小幅下降7.52%。

年报显示，ST恒信2025年度业绩亏损扩大主要原因：一是资产减值损失高达1.51亿元，其中商誉减值损失8309.44万元，长期股权投资减值损失3058.97万元，存货跌价损失2428.01万元；二是信用减值损失3218.60万元；三是财务费用大幅增加至2351.82万元，同比激增357.14%。

费用方面，年报显示，公司2025年度财务费用发生2351.82万元，上年发生514.46万元，同比激增357.14%，主要原因系未确认融资费用摊销所致。销售费用和管理费用则分别同比下降4.47%和24.24%，至8601.96万元和5939.06万元。

年报显示，公司面临多重风险。截至报告期末，公司商誉账面余额为6964.28万元，若未来并购企业经营状况不利，可能继续计提减值。公司存货余额高达3.21亿元，占总资产20.49%，存在积压和跌价风险。此外，公司于2026年4月3日收到证监会北京监管局《行政处罚事先告知书》，认定公司2022年年报存在虚假记载，公司股票因此被实施其他风险警示，变更为“ST恒信”。公司2025年度经审计利润为负值，不具备利润分配条件，故不进行利润分配。报告期末，公司在职员工总数360人，董事、高级管理人员2025年度实际支付薪酬共计253万元。

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