财报快递｜马应龙(600993)2025年度营收微增3.72%，净利增速超10%，经营现金流大增两成

2026年4月25日，马应龙药业集团股份有限公司（600993）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入38.67亿元，同比增长3.72%；归属母公司净利润达5.81亿元，较上年同期增长10.11%；扣非归母净利润5.64亿元，同比增长10.35%；经营活动产生的现金流量净额为6.00亿元，同比大幅增长20.67%。加权平均净资产收益率（ROE）为13.77%，较上年增加0.21个百分点。

从业务结构看，公司三大板块表现分化。核心的医药工业板块表现稳健，实现收入23.83亿元，同比增长10.24%，毛利率高达72.16%，同比增加0.74个百分点，是公司利润的主要来源。而以治痔药品为主的母公司营收同比增长8.44%，净利润同比增长14.77%。医药商业板块收入11.57亿元，同比下降7.38%；医疗服务板块收入4.18亿元，同比下降6.92%。

报告期内，公司持续巩固深化肛肠领域核心优势。在研发创新方面，治痔中药复方1.1类创新药虎麝止血止痛膏完成二期临床，便秘化药1.1类创新药MC-001进入临床前开发阶段。在渠道拓展上，公司积极顺应医药电商发展趋势，年内线上业务规模同比增速超25%，核心零售终端产出同比增长超20%。不过，在行业深度调整背景下，医院终端产出同比略有下降。

年报显示，马应龙2025年度利润增速快于营收增速，主要原因：一是高毛利的医药工业板块收入增长较快，带动整体毛利率提升；二是公司持续优化产业结构，加强成本费用管控；三是线上业务及核心零售终端销售增长，提升了经营效率。

费用方面，公司销售费用为10.15亿元，同比增长8.33%，主要系市场开拓费增加；管理费用为1.32亿元，同比增长15.41%；研发费用为0.78亿元，同比增长17.13%。值得注意的是，公司财务费用为-3312.16万元（即净收益），上年同期为-5754.01万元，变动主要因本期定期存单陆续到期，公司持有的定期存单规模下降，计入本期的利息收入减少。

风险提示方面，公司资产结构健康，期末货币资金高达20.88亿元，而短期借款仅1100万元，无短期偿债压力。存货账面价值为3.21亿元，较期初增长15.58%。公司拟实施高分红方案，向全体股东每10股派发现金股利7元（含税），合计拟派发现金红利3.02亿元，占2025年归母净利润的51.89%。报告期末，公司在职员工合计2544人，承担日常经营管理职责的董事、高级管理人员薪酬总额为1934.60万元。

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